20130913-渤海证券-电子行业_9月第2周周报-创新是主旋律_综合估值与政策筛选行业与标的_15页_780kb

电子行业9月第2周周报总结

核心内容

本报告聚焦于电子行业，重点分析了行业动态、公司公告及投资策略，强调创新是推动行业发展的主旋律，并提出应综合考虑政策支持、估值水平和企业创新能力来筛选优质标的。

主要观点

• 行业增长预期：全球固态照明市场预计在2013-2018年间复合年增长率达18.7%，其中OLED市场增长潜力更大，预期复合年增长率将超过25%。
• PCB市场回暖：7月份北美PCB销售和订单均出现好转，尤其是刚性PCB销量同比增长，显示行业复苏迹象。
• 4K2K面板市场：群创、友达和华星光电等厂商在下半年将加大4K2K面板的生产和供应，预计渗透率将提升至10%以上。
• 苹果新品发布：iPhone5S和5C发布，但由于产品与市场预期存在差异，导致苹果产业链个股出现回调。
• 投资机会聚焦：LED和面板行业在投资和需求双重驱动下表现强劲，同时享受国家政策扶持，是重点推荐领域。
• 推荐标的：分析师推荐三安光电、京东方A、华映科技、沪电股份、深纺织A、福星晓程等个股，认为它们在政策、估值和创新方面具备优势。

关键信息

行业要闻

1. 固态照明市场增长

   • 全球固态照明市场预计2018年将达到567.9亿美元，复合年增长率18.7%。
   • LED主要应用于通用照明和背景照明，OLED在背景照明领域占比较高，随着成本下降，将逐步替代LCD和LED显示技术。
   • 亚太地区是全球固态照明市场的主要驱动力，2012年市场份额达50%。

2. PCB行业复苏

   • 7月份北美PCB销售和订单均增长，尤其是刚性PCB销量同比增长，显示行业复苏。
   • 2013年7月PCB出货量同比下降1.5%，但订单量同比增长10.2%，订单出货比升至1.06。

3. 智能手机市场

   • 全球智能手机出货量预计在2013年突破10亿支，成长率高达40%。
   • 苹果发布iPhone5S和5C，采用A7处理器、指纹识别等功能，但市场反应不佳，苹果产业链个股出现下滑。

公司要闻

• 厦门信达：拟非公开发行股票，募集不超过7亿元，用于LED封装、应用产品扩产和RFID生产线扩建。
• 洲明科技：与翰源照明达成战略合作，增资484万元获得20.59%股权，共同拓展LED照明市场。
• 七星电子：获得国家科技重大专项资金1,163万元，用于45-32nm LPCVD设备产业化项目。
• 国星光电：非公开发行股票，募集不超过6.3亿元，主要用于半导体外延芯片项目和补充流动资金。
• 阳光照明：与三安光电合作设立合资公司，共同出资3,000万元，专注LED新型光源及照明产品。

市场表现与估值

• BH电子行业当前TTM市盈率为42.95倍，相对于全体A股估值溢价率为254.6%。
• 估值呈现震荡走势，随着A股整体估值上升，溢价率有所下降。
• 个股表现多为事件性驱动，苹果新品发布导致相关个股估值未有明显提升。
• 5日费城半导体指数上涨5.94%，而台湾电子行业指数微跌0.09%。

投资策略

• 消费电子领域：建议关注具备差异化定位和创新能力的传感配件企业。
• LED与面板行业：受益于投资和需求双重驱动，同时享受国家政策支持，是未来重点投资方向。
• 选股标准：综合考虑政策、估值和企业创新能力，推荐股票池包括：三安光电、京东方A、华映科技、沪电股份、深纺织A、福星晓程。

总结

本报告指出，电子行业正处于创新驱动与政策支持的双重利好中，尤其是LED和面板行业，未来增长潜力较大。虽然苹果新品发布未能带动其产业链估值提升，但市场已进入多元竞争阶段，创新与差异化将成为突围关键。分析师建议投资者关注具备创新能力的公司，并结合政策与估值因素进行筛选，以捕捉行业增长机遇。