> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 行情与波动率分析总结 ## 核心内容概述 本文档主要对上证50、沪深300和中证1000三大股指的近期行情走势及波动率情况进行分析，涵盖收盘价、涨跌幅、成交量、成交额、期权成交量与持仓量、成交PCR与持仓PCR、历史波动率锥及波动率微笑曲线等关键指标。 --- ## 主要观点 ### 1. 股指行情回顾 | 指数 | 收盘价 | 涨跌幅(%) | 成交额(亿元) | 成交量(亿) | |------------|-------------|-----------|--------------|------------| | 上证50 | 2934.9592 | -0.77 | 1805.49 | 59.65 | | 沪深300 | 4833.5237 | -0.54 | 7334.53 | 239.08 | | 中证1000 | 8720.2132 | 0.43 | 6284.97 | 300.42 | - **上证50**：收盘价下跌0.77%，成交量和成交额均较低。 - **沪深300**：收盘价下跌0.54%，成交额和成交量较高。 - **中证1000**：收盘价上涨0.43%，成交量和成交额最高。 ### 2. 股指期权成交情况 | 指数 | 期权成交量 (万张) | 认购期权 成交量 | 认沽期权 成交量 | 成交PCR | 期权持仓量 (万张) | 认购期权 持仓量 | 认沽期权 持仓量 | 持仓PCR | |------------|-------------------|-----------------|-----------------|---------|-------------------|-----------------|-----------------|---------| | 上证50 | 3.13 | 1.87 | 1.26 | 0.67 | 7.21 | 4.33 | 2.88 | 0.67 | | 沪深300 | 8.98 | 5.37 | 3.61 | 0.67 | 15.89 | 8.95 | 6.94 | 0.78 | | 中证1000 | 25.88 | 13.88 | 12.00 | 0.86 | 30.20 | 15.90 | 14.30 | 0.90 | - **期权成交量**：中证1000最高，达到25.88万张；沪深300次之，为8.98万张；上证50最低，为3.13万张。 - **成交PCR**：均值在0.67至0.86之间，显示市场对认沽期权的偏好略高于认购期权。 - **持仓量**：中证1000持仓量最高，为30.20万张；沪深300次之，为15.89万张；上证50最低，为7.21万张。 - **持仓PCR**：中证1000持仓PCR最高，为0.90，表明市场对认沽期权的持仓比例较高。 ### 3. 波动率分析 #### 上证50波动率 | 日期 | HV5 (%) | HV20 (%) | HV60 (%) | |------------|---------|----------|----------| | 2025-12-23 | 0.03 | 0.10 | 0.11 | | 2026-01-23 | 0.24 | 0.13 | 0.12 | | 2026-02-23 | 0.15 | 0.14 | 0.13 | | 2026-03-23 | 0.27 | 0.15 | 0.14 | | 2026-04-23 | 0.14 | 0.16 | 0.15 | - **HV5**：近期波动率较低，最高为0.27%，最低为0.03%。 - **HV20**：整体波动率维持在0.10%-0.16%之间。 - **HV60**：波动率基本稳定在0.13%-0.15%之间。 #### 沪深300波动率 | 日期 | HV5 (%) | HV20 (%) | HV60 (%) | |------------|---------|----------|----------| | 2025-12-23 | 0.13 | 0.12 | 0.15 | | 2026-01-23 | 0.17 | 0.11 | 0.14 | | 2026-02-23 | 0.14 | 0.13 | 0.13 | | 2026-08-23 | 0.29 | 0.18 | 0.14 | | 2026-04-23 | 0.17 | 0.16 | 0.16 | - **HV5**：波动率在0.13%-0.29%之间，近期有所上升。 - **HV20**：整体波动率较低，最高为0.18%，最低为0.11%。 - **HV60**：波动率在0.14%-0.16%之间，基本稳定。 #### 中证1000波动率 | 日期 | HV5 (%) | HV20 (%) | HV60 (%) | |------------|---------|----------|----------| | 2025-12-23 | 0.10 | 0.15 | 0.18 | | 2026-01-23 | 0.25 | 0.20 | 0.19 | | 2026-02-23 | 0.30 | 0.22 | 0.20 | | 2026-03-23 | 0.45 | 0.30 | 0.25 | | 2026-04-23 | 0.15 | 0.25 | 0.26 | - **HV5**：波动率明显上升，最高达0.45%，最低为0.10%。 - **HV20**：波动率在0.15%-0.30%之间，近期有所波动。 - **HV60**：波动率在0.20%-0.26%之间，整体较为稳定。 ### 4. 历史波动率锥（上证50） | 时间 | 最小值 (%) | 最大值 (%) | 10%分位值 (%) | 30%分位值 (%) | 60%分位值 (%) | 当前值 (%) | |------|------------|------------|----------------|----------------|----------------|------------| | 5日 | 8.0 | 72.0 | 6.0 | 10.0 | 10.0 | 12.0 | | 20日 | 8.5 | 45.0 | 8.0 | 12.0 | 12.0 | 14.0 | | 40日 | 9.0 | 35.0 | 10.0 | 14.0 | 14.0 | 16.0 | | 60日 | 9.5 | 30.0 | 12.0 | 16.0 | 16.0 | 16.0 | | 120日| 10.0 | 22.0 | 14.0 | 18.0 | 18.0 | 18.0 | - **当前值**：整体波动率在12%-18%之间，近期有所上升。 - **波动率锥**：最大值和最小值之间差异较大，表明市场波动性较高。 ### 5. 波动率微笑曲线（上证50） | X | 2605 | 2606 | |-------|------|------| | 2300 | 0.0 | 0.24 | | 2375 | 0.0 | 0.19 | | 2450 | 0.0 | 0.16 | | 2550 | 0.0 | 0.15 | - **微笑曲线**：波动率随行权价偏离度增加而上升，显示市场对极端波动的预期较高。 ### 6. 波动率趋势（上证50） | 日期 | Value | |------------|-------| | 2025-12-05 | 0.12 | | 2026-01-05 | 0.14 | | 2026-02-05 | 0.24 | | 2026-03-05 | 0.14 | | 2026-04-05 | 0.24 | | 2026-05-05 | 0.16 | - **波动率趋势**：整体波动率呈波动上升趋势，近期有所回落。 --- ## 关键信息 - **市场趋势**：中证1000表现优于上证50和沪深300，涨幅为0.43%。 - **期权偏好**：市场对认沽期权的偏好较高，成交PCR和持仓PCR均值在0.67至0.90之间。 - **波动率水平**：中证1000波动率最高，上证50波动率最低。 - **波动率趋势**：中证1000波动率呈上升趋势，沪深300和上证50波动率相对稳定。 - **波动率微笑曲线**：波动率随行权价偏离度增加而上升，表明市场对极端波动的预期较高。 --- ## 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得的资料，国贸期货力求准确可靠，但不对上述信息的准确性及完整性做任何保证。本报告不构成个人投资建议，也未针对个别投资者特殊的投资目标、财务状况或需要。投资者需自行判断本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，据此投资，责任自负。本报告未经国贸期货授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均构成对国贸期货的侵权，我司将视情况追究法律责任。期市有风险，入市需谨慎。 --- ## 公司信息 - **公司名称**：国贸期货股份有限公司 - **公司定位**：致力于成为一流的衍生品综合服务商 - **公司背景**：世界500强投资企业