20250206-长江期货-期货市场交易指引_19页_417kb

宏观金融分析

一、股指与海外指数:
预计保持震荡运行，海外方面，市场仍关注美国“小非农”就业数据，国内方面则关注两会政策预期与特朗普加征关税的影响，中美关系趋缓，但并不明显缓解外部压力。

二、特朗普关税落地:
关税力度低于预期，虽利空有色金属短期，但国内需求仍未明显好转，外部因素和美联储立场对商品价格持续影响，建议相机操作，尤其是存在补跌可能。

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主要商品品种分析

1. 黑色建材

螺纹钢、铁矿石

螺纹钢和铁矿石人气仍在竞争中，复产预期和技术面交织。内需高度依赖下游真实跟进程度，外需方面需关注进口依赖和新增产能的影响；库存处于偏高水平，短期内难以持续大幅终端补货。

2. 有色板块

铜、铝、镍、锡、黄金与白银

铜

震荡区间为主，基本面仍有支撑，库存积压对短线有压力，订单跟进情况暂不明朗，需关注端午节后垒库情况和供需恢复节奏。

铝

整体供应继续恢复，进口矿新增但青海产能进入逐步建设期，终端旺季订单是否跟进以对冲库存垒库决定情绪。

镍

建议逢高做空为主，短期受印尼矿供应增量压制，镍铁方面需求不振，镍价交易远期库存过剩，回避热卷库存风险。

锡

主力账户重点关注运行区间235-260万之间，锂电需求带动精锡需求修复需时间，印尼复产进度决定趋势走向。

黄金与白银

技术性震荡区间运行，财政政策博弈情绪较为清淡，地缘因素贡献支撑但力度有限；利率决议公布前后震荡格局为主，维持持有区间。

3. 能源化工

PVC、烧碱、尿素、甲醇

PVC继续弱势震荡，烧碱因产能轮流检修略有结构性涨价；甲醇现货偏多，库存偏低，油价底部支撑显著；纯碱则震荡偏弱，等待政策性强驱动。

4. 棉花、苹果、PTA

普通震荡不改供需底弱格局，PTA短期压力仍重，建议等待油价差异与加工费利润矛盾呈现。

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棉纺
短期震荡为主；重点关注春播备货与棉纱消费节奏；符合周期高位库存格局。

农产品

生猪：农历消费淡季影响情绪，熟食价格计量趋弱，终端仍需按需采购，操作上建议暂预期窄幅调整；能繁母猪数据偏强，年后高产大猪压力犹存。

鸡蛋：库存积累短期承压，结转上方空间不大但鸡蛋特色消费仍有支撑，建议观望至库存周期走通；春仓储货节奏可择机建仓。

玉米：南北港口价格基差修复及政策预期支撑短期反弹，关注流通渠道库容调整情况；长期则关注进口与国内减产博弈现状。

豆粕：利多预期占据主导，供需格局改善兑现节奏确定性仍需观察，采购与库存周期转换仍较漫长；建议谨慎追多，已开看涨期权人员可择机持有。

油脂:豆棕、棕油、菜油齐现分化，豆油推动逻辑较强联动国内外部需求库存周期，短期内实行区间策略，5月合约震荡格局明显，建议重点关注豆棕价差机会。