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申银万国期货研究所 PX 市场分析总结

核心内容

本报告由申银万国期货研究所分析师俞杨烽（从业编号F03154226，交易咨询号Z0023816）撰写，主要分析 PX（对二甲苯）期货市场及原料与现货市场情况。报告涵盖期货价格走势、成交量与持仓量变化、价差分析、原料与现货价格数据，以及市场消息与评论策略。

期货市场分析

价格走势

• 1月合约：前日收盘价为 8784，前2日收盘价为 8790，涨跌 -6，涨跌幅 -0.07%。
• 5月合约：前日收盘价为 9398，前2日收盘价为 9490，涨跌 -92，涨跌幅 -0.97%。
• 9月合约：前日收盘价为 9140，前2日收盘价为 9264，涨跌 -124，涨跌幅 -1.34%。

成交量与持仓量

• 成交量：1月为 2788，5月为 18895，9月为 64254。
• 持仓量：1月为 4240，5月为 20653，9月为 113543。
• 持仓量增减：1月 +605，5月 -9360，9月 -3673。

价差分析

• 1月-5月价差：现值为 -614，前值为 -700。
• 5月-9月价差：现值为 258，前值为 226。
• 9月-1月价差：现值为 356，前值为 474。

原料与现货市场分析

石脑油

• 日本C&F：现值 1078.14 美元/桶，前值 1038.89 美元/桶。
• 新加坡FOB：现值 117.79 美元/桶，前值 113.42 美元/桶。

混二甲苯

• 中国：现值 6388.25 元/吨，前值 6388.25 元/吨。
• 美国FOB：现值 1264.35 美元/吨，前值 1264.35 美元/吨。

国内现货

• 华北出厂：现值 9682.5 元/吨，前值 9675 元/吨。
• 华东出厂：现值 9682.5 元/吨，前值 9675 元/吨。

海外现货

• 韩国：现值 1212.67 美元/吨，前值 1187.67 美元/吨。
• 美湾：现值 1443.22 美元/吨，前值 1424.22 美元/吨。

市场消息

• 恒力大连炼化被美国制裁：可能对 PX 供应造成影响。
• 高盛上调原油价格预期：预计 2026 年第四季度布伦特原油价格为 90 美元/桶，WTI 原油价格为 83 美元/桶。
• 伊朗与阿曼苏丹讨论霍尔木兹海峡安全：强调建立不受美国干预的集体安全机制，显示中东局势可能趋于紧张。

评论及策略

• 周五夜盘主力合约：上涨 0.23%，显示市场短期偏强。
• 现货商谈：
  • 6 月在 +36/+47 商谈；
  • 7 月在 +24；
  • 8 月在 +19 有买盘报价。
• 纸货报价：
  • 5 月在 1207 卖盘报价；
  • 6 月在 1182/1187 商谈。
• 装置动态：装置停车与重启互现，开工暂时持稳。
• PX 负荷：截至 4 月 23 日，PX 负荷为 80.8%，周环比 +0.6 个百分点。
• 供需分析：当前 PX 下游负荷下降更为明显，对价格形成压制。
• 成本端支撑：中东局势再度紧张，推升油价，对 PX 成本端形成支撑。
• 短期走势：受供需变化和成本支撑影响，PX 价格短期维持偏强运行。
• 中期预期：随着中东局势逐步缓和，原油风险溢价边际递减，PX 价格预计将跟随成本震荡回落。
• 关注重点：中东局势演变及 PX 装置动态。

风险提示

• 研究局限性：报告结论基于现有数据与信息，存在不确定性。
• 市场风险：宏观环境及产业链因素可能发生变化，影响 PX 价格走势。
• 免责声明：报告信息来源于第三方，准确性与可靠性无法保证，仅供投资者参考。

数据来源

• iFinD
• 申万期货研究所