20220228-首创证券-汽车行业简评报告_特斯拉充分受益中国供应链和庞大市场_近日公布上海工厂零部件产能扩建计划_11页_1mb

特斯拉上海工厂产能扩建及行业分析总结

核心内容概述

特斯拉近期宣布将在上海超级工厂实施零部件产能扩建计划，旨在满足其出口需求并进一步提升全球供应链效率。该计划通过增加生产车间、扩充员工数量以及提升设备利用率等方式实现产能提升。虽然有传言称特斯拉可能在其他城市建设第二工厂，但目前尚未得到官方证实。

特斯拉上海超级工厂自2019年10月投产以来，已成为其全球出口的重要枢纽。2021年底，其零部件本土化率已达到80%以上，显著受益于中国强大的三电供应链（电池、电驱系统）以及车身、内饰、底盘等配套供应商。2021年，特斯拉在中国市场销量达32.07万辆，同比增长133%，贡献了其全年销量增长的42.1%。

主要观点

1. 特斯拉产能扩张的动因

• 满足出口需求：特斯拉计划通过提升零部件产能，以应对全球市场对电动车的需求增长。
• 降低物流与关税成本：通过本地化生产，特斯拉能够有效降低运输和关税成本，增强其在国际市场上的竞争力。
• 供应链优势：上海工厂充分利用了中国成熟的供应链体系，提升了生产效率和成本控制能力。

2. 中国市场的战略意义

• 主要增量市场：中国是特斯拉增长最快的市场之一，2021年销量增长显著，成为其全球战略的重要支撑。
• 产能建设：扩大在中国的产能有助于特斯拉进一步巩固市场地位，提升交付能力。

关键信息

1. 特斯拉产能扩建计划

• 特斯拉发布了上海工厂零部件产能提升的环评报告，表明其正在推进产能扩张。
• 有传言称特斯拉可能在其他城市建设第二工厂，但尚未得到官方确认。

2. 中国供应链与市场优势

• 上海超级工厂的国产化率已达到80%以上，显著提升了特斯拉的生产效率和成本控制。
• 该工厂的建设速度远超德国柏林工厂，体现了中国制造业的高效。

3. 中国市场表现

• 2021年特斯拉在中国市场销量为32.07万辆，同比增长133%。
• 中国市场贡献了特斯拉销量增长的42.1%，是其增长的核心动力。

4. 投资建议

• 零部件企业：建议关注拓普集团、旭升股份、三花智控、保隆科技等受益于特斯拉产能扩张的公司。
• 整车企业：建议关注上汽集团、长安汽车、比亚迪、长城汽车等产品周期上行的整车厂商。
• 汽车电子：关注伯特利（线控制动）、科博达（灯控）、星宇股份（智能车灯）、德赛西威（智能座舱系统）、中鼎股份（空悬）等汽车电子相关供应商。

5. 风险提示

• 行业面临缺芯缓解不及预期、需求复苏缓慢、汽车智能化进程滞后、新能源汽车产业发展放缓等风险。

行业数据与市场表现

1. 行业整体表现

• 2022年2月，汽车板块整体下跌0.2%，优于沪深300指数的-1.7%。
• 乘用车板块微涨0.1%，零部件板块持平，商用载客车和货车板块分别下跌0.6%和2.7%。

2. 新能源汽车市场

• 2022年1月新能源汽车销量达45.2万辆，同比增长133.2%，增长势头强劲。
• 新能源乘用车销量持续增长，显示出市场对新能源车型的接受度不断提升。

3. 原材料价格

• 钢板价格本周下跌0.61%，聚丙烯价格与上周持平，原材料成本对行业影响有限。

行业新闻与公司动态

• 高合汽车与拓普集团：合作推出国内首个基于7200吨巨型压铸机的一体化超大压铸车身后舱，实现量产。
• 理想汽车：2021年Q4营收突破百亿，全年营收同比增长185.6%，首次实现季度盈利。
• 鸿海推出Model T电动巴士：作为其首款电动车型，Model T具备400公里以上续航和电子气压悬吊系统，标志着其电动车商业化进程启动。
• 速腾聚创战略融资：获得比亚迪、宇通、德赛西威等多家企业投资，聚焦激光雷达和自动驾驶产业链。
• 梅赛德斯-奔驰：计划在2022年将电动汽车销量翻番，并在全球市场扩大影响力。

主要公司估值情况

分析师简介

• 岳清慧：汽车首席分析师，毕业于厦门大学，曾就职于国金证券、方正证券，拥有丰富的行业研究经验。
• 陈逸同：研究助理，毕业于上海交通大学，曾就职于民生证券，现为首创证券研究团队成员。

评级说明

• 投资建议以报告发布后6个月内的市场表现为基准，与沪深300指数进行比较。
• 股票评级：
  • 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上
  • 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%之间
  • 中性：相对沪深300指数涨幅-5%至5%之间
  • 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上
• 行业评级：
  • 看好：行业超越整体市场表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现

总结

特斯拉的产能扩张计划与在中国市场的强势表现，体现了其对中国供应链和市场的高度依赖与重视。随着中国新能源汽车市场的持续增长，特斯拉在中国的布局将进一步强化其全球竞争力。同时，中国本土零部件企业有望在特斯拉产能扩张中受益，成为投资关注的重点。然而，行业面临诸多不确定性，包括缺芯问题、需求复苏速度以及智能化进程等，投资者需谨慎评估相关风险。