20200811-华创证券-煤炭开采_能源看中国系列报告（一）-电力结构多元化趋势下不同电源的浮沉_20页_4mb

能源看中国系列报告（一）总结

核心内容

本报告分析了全球及中国电力能源结构的多元化发展趋势，重点探讨了新能源（风光核）和传统能源（煤电）在未来30年的发展路径及影响因素。通过政策、经济与成本三个维度，揭示了新能源快速发展的动因，并对中国电力能源结构变化进行了预测。

主要观点

• 全球电力结构多元化：各国根据资源禀赋和历史发展路径，逐步实现能源结构的多元化。煤炭仍是主要电力来源，但新能源（如太阳能、风能、核能）正成为重要组成部分。
• 新能源是能源独立的关键：新能源的发展受到政策扶持、经济性提升和成本下降的推动。在第三次石油危机后，各国加快了新能源发展步伐。
• 中国电力结构转型趋势：中国煤电占比从2008年的80%下降至2019年的65%，预计到2030年降至52%，2050年降至36%。尽管煤电仍是最大电源，但风光核等新能源的比重将显著上升。
• 新能源投资前景广阔：风光核能源总量预计在2023年超过20%，2030年将超30%。未来10年，光电、核电和风电的累计投资分别可达6000亿、9000亿和27000亿元。
• 新能源发展面临挑战：风光电的不稳定性与长距离输电问题，以及核电成本上升，是新能源进一步发展的制约因素。

关键信息

一、全球电力结构多元化趋势

• 全球主要国家电力能源结构差异显著，美国依赖天然气，日本依赖气电与核能，巴西依赖水电，德国、法国和西班牙等国风光核占比显著。
• 新能源在全球电力结构中占比约18%，其中核能占主导地位。
• 中国电力结构中，煤电占比近65%，水电占比约17%，风光电占比接近3%与5%，核能占比仅5%。
• 中国单位GDP电耗仍高于世界平均水平，但有显著下降空间。

二、新能源发展的动因

• 政策扶持：政策是新能源发展的主要推手，包括战略规划、法律法规、财政补贴、税收优惠等。欧盟、美国和日本等国家均出台了系统性政策推动新能源发展。
• 经济发展：经济发展阶段对能源结构影响显著。单位GDP电耗下降意味着能源效率提高，经济发展对能源的依赖程度降低。
• 成本下降：风光电的成本在过去10年大幅下降，已低于传统化石能源成本。预计未来新能源成本仍有下降空间。

三、中国电力能源结构预测

• 煤电：未来30年仍将保持最大电源地位，但增速缓慢，预计2030年占比约52%，2050年约36%。
• 风光核：预计2023年总量占比超20%，2030年超30%。光电、核电、风电分别为10%、8%、10%。
• 电力需求：中国社会用电总需求预计2030年为当前的两倍，2050年为当前的三倍。
• 投资预测：未来10年，光电、核电、风电的累计投资分别可达6000亿、9000亿和27000亿元。

四、新能源发展的挑战

• 技术挑战：风光电的不稳定性与并网问题，以及长距离输电问题，限制其进一步发展。
• 成本因素：核电成本上升是其发展的主要制约因素之一。
• 资源分布：风光电需建设在资源丰富且人烟稀少的地区，限制其总量增长。

投资逻辑

• 新能源投资机会：风光核等新能源的快速发展为投资提供了广阔空间，尤其是光电、核电和风电。
• 煤电投资前景：尽管煤电占比下降，但其增速与第二产业用电量增速接近，仍有稳定投资机会。
• 政策与市场机制：明确的政策退坡步骤与市场机制引入是实现能源结构稳健变化的关键。

风险提示

• 新能源发展可能不及预期，需关注政策变化、技术瓶颈与成本波动等因素。

报告亮点

• 建立了电力能源结构的研究框架，提出以增速为界限的能源分类方式。
• 构建了中国电力能源预测模型，对电力结构变化与投资机会进行了系统分析。
• 提出了综合平均利用小时与投资装机比的概念，为新能源发展提供了新的视角。

结构分析

• 全球电力结构：煤炭占比约36%，天然气约23%，水电约16%，新能源（核、风、光）约18%。
• 中国电力结构：煤电占比近65%，水电约17%，风光电约3%-5%，核电约5%。
• 能源分类：根据增速，将电力能源分为慢速增长（煤电、水电）与快速增长（气电、核电、风、光）两类。
• 新能源成本：光伏成本下降至0.068美元/千瓦时，陆上风电降至0.053美元/千瓦时，海上风电降至0.115美元/千瓦时。
• 能源效率：单位GDP电耗下降趋势显著，反映经济发展对能源的依赖程度降低。

图表与数据

• 图表1：2019年全球各国电力结构对比。
• 图表2-3：2000-2019年全球电力能源发展与结构变化。
• 图表4：2000-2019年电力能源发展分期。
• 图表5-7：美国、欧盟、日本历年主要能源政策。
• 图表8-9：2000-2019年世界主要国家的单位GDP电耗与单位电耗GDP。
• 图表10-11：2010-2019年全球可再生能源平准化度电成本变化与全球加权平均成本LCOE比较。
• 图表12-13：2000-2019年中国分能源发电量变化与比重变化。
• 图表14-19：2010-2019年全球可再生能源成本变化、2020-2050年中国电力能源预测模型与装机与投资预测。

结论

中国电力结构正在向多元化发展，新能源的快速增长是其重要趋势。尽管煤电仍将是主要电力来源，但其占比将持续下降。新能源的发展依赖于政策、经济与成本的多重因素，其投资前景广阔。然而，新能源发展也面临技术、成本与资源分布等挑战，需持续关注政策与市场变化。