纸浆月报：国内造纸温和复苏，欧洲消费延续疲软-20231029-银河期货-107页_10mb

银河期货纸浆月报总结

核心内容概述

2023年10月29日发布的《银河期货纸浆月报》对纸浆市场进行了全面分析，重点涵盖国内与国际供需、贸易流通情况及宏观经济数据对纸浆价格的影响。报告指出，国内造纸行业温和复苏，而欧洲消费仍显疲软。

主要观点

• 国内造纸业温和复苏：9月份国内机制纸及纸板产量同比增长11.2%，连续4个月边际增产；造纸企业亏损减少；造纸业投产边际增量。
• 欧洲纸制品消费疲软：9月木浆消费同比减量19.3%，持续19个月边际减量；英国报纸及期刊周均零售额同比微增1.2%，但连续7个月边际减量。
• 物流与贸易成本优势：国内沿海码头货物吞吐量连续8个月边际增量，物流成本具有价额优势，利于贸易需求释放。
• 波罗的海干散货指数上涨：9月波罗的海干散货指数报收1940点，同比上涨6.1%，这是自2022年3月以来首次同比上涨。
• 基本面偏弱：整体基本面仍偏弱，但部分数据如木材价格、汇率等显示一定变化。

关键信息

一、综合指数与价格走势

• 阔叶浆与针叶浆价差：阔叶浆相对针叶浆继续走强，价差由9月初的-930元/吨收窄至10月末的-650元/吨。
• 期货合约价格：2023年10月SP合约价格为5946元/吨，与历史价格相比，存在一定的预期差。

二、宏观供应

• 美国新屋开工：9月美国新屋开工数量为135.8万套，显示一定的市场活跃度。
• 加拿大木材价格：IPPI指数显示加拿大木材价格波动，对纸浆市场存在一定的影响。
• 俄罗斯木材业：信心指数及CPI指数显示木材行业存在一定的不确定性，但部分数据如CPI指数显示上涨趋势。
• 南非锯木业销售：销售总额显示一定增长，但与市场预期存在差距。

三、贸易流通|纸浆端

• 绝对价格：SP11至SP12合约价格相对稳定，但与历史同期相比，存在不同程度的下跌。
• 相对价差：针叶浆各合约基差显示季节性波动，其中SP10合约基差上涨，而SP01至SP09合约基差下跌。

四、微观消费|造纸端

• 海外数据：美国库销比、书籍报纸销售等数据显示一定的市场变化。
• 国内数据：机制纸及纸板产量、产成品存货、亏损情况、固定资产投资等数据均显示一定的市场改善。

五、宏观消费

• 海外数据：俄罗斯核心CPI、OECD综合领先指标、斯洛伐克商业信心指数等显示一定的经济波动。
• 国内数据：CPI、制造业PMI、克强指数、权益市场等数据均显示一定的市场活跃度。

六、宏观信用

• 全球数据：经济政策不确定性指数显示一定的市场波动。
• 海外数据：美国联邦基金利率、外汇储备等数据均显示一定的经济变化。
• 国内数据：存款性公司、中债综合指数、香港外汇储备等数据均显示一定的市场活跃度。

七、期货市场

• 期货月间价差季节性：显示一定的市场波动，其中SP合约价格波动较大。

结论

报告指出，尽管国内造纸业温和复苏，但整体基本面仍偏弱，且部分数据如木材价格、汇率等显示一定的变化。建议投资者关注这些变化对纸浆市场的影响，并根据市场趋势进行投资决策。