深度报告-20221103-招商银行-互联网行业发展规律及特性研究_瓜熟蒂落_双维度九大类勾勒行业全景_31页_2mb

报告摘要

互联网行业发展规律及特性研究总结

核心内容

互联网行业具有三大本质特征：

强大的资源调配能力：通过计算与信息传递能力，实现对各类资源的高效调度与分配，是其服务社会的核心能力。
极快的进化速度：依托于计算能力和网络技术的快速进步，互联网企业能迅速解决实践中的问题并不断优化商业模式。
创造或改造第三产业：通过提升效率或创新服务模式，互联网正在重塑传统服务业的供给结构并引导需求升级。

主要观点

1. 互联网行业的分类方法

互联网行业可从实体领域和平台技术两个维度进行分类，供需特性是分析的核心抓手。

实体领域根据需求的模糊清晰程度和供给的强弱划分为四个象限：
- 第一象限：需求模糊、供给弱（无互联网企业）
- 第二象限：需求模糊、供给强（如UGC、新闻、影音娱乐、游戏休闲）
- 第三象限：需求清晰、供给弱（如房屋交易、财富管理）
- 第四象限：需求清晰、供给强（如商品交易、即时通讯、支付结算、云计算）
平台技术根据需求培育程度和平台供给能力划分为三个发展阶段：
- 第一阶段：需求待培育、供给弱（如工业互联网）
- 第二阶段：需求待培育、供给强（如商超团购、普惠金融）
- 第三阶段：需求已培育、供给强（如电商、社交、搜索、云计算）

2. 互联网行业的发展现状

实体领域分布：国内互联网企业主要集中在需求清晰、供给强的第四象限，仅少数处于第二象限，而第一象限基本无企业涉足。
平台技术发展：多数互联网子类已进入第三阶段，仅有少量处于第一或第二阶段，表明行业整体已较为成熟。

3. 不同类别企业的核心竞争力与风险

需求模糊、供给强：核心竞争力在于精准满足用户需求的能力，风险在于用户需求把握偏差。
需求清晰、供给弱：核心竞争力在于对优质供给的掌控，风险在于供给能力的弱化。
需求清晰、供给强：核心竞争力在于经济效率和网络效应，风险较小但仍需关注新技术新模式的冲击。

关键信息

互联网行业已从高速增长期进入稳定发展阶段，降本增效成为关键。
反垄断与数据安全是互联网行业长期存在的风险。
融资难度加大是当前行业面临的共性挑战。
新业态对传统模式的冲击是行业持续演进的重要驱动力。

业务建议

差异化经营策略：根据实体领域特性（如需求清晰程度、供给能力）制定不同的经营策略。
循序渐进拓展业务：银行应依据互联网企业的平台技术发展阶段，逐步介入相关业务，避免盲目扩张。

风险提示

行业整体进入稳定发展期，需注重发展质量。
反垄断和数据安全是行业不可忽视的风险。
融资环境变化和监管加强使部分互联网企业面临挑战。
新模式对老模式的冲击是行业持续演进的普遍风险。

图表说明

图1：传统软件企业 vs 互联网企业
图2：互联网行业的三大本质
图3：计算能力 + 信息传递能力的组合最适合解决资源调配问题
图4：互联网公司的核心功能是解决资源调度分配
图5：人类社会进步方向包括微观与宏观两个层面
图6：处理器晶体管密度发展历史
图7：我国宽带接入发展历史
图8：中国在线外卖市场规模及其增速
图9：互联网创造或改造第三产业
图10：互联网直接创造的第三产业
图11：互联网改造的传统第三产业
图12：任一互联网领域可拆分为实体领域和平台技术两个维度
图13：实体领域和平台技术两个维度对应了互联网三大本质
图14：供给与需求是分析的核心抓手
图15：互联网行业分析总体框架
图16：互联网对应实体领域供需分析框架
图17：互联网对应实体领域的供需四象限
图18：互联网平台技术供需分析框架
图19：互联网平台技术发展的三个阶段
图20：京东发展历程
图21：互联网行业根据平台连接属性分为6个大类
图22：互联网企业的九大分类
图23：需求模糊供给强的互联网领域特点
图24：需求清晰供给弱的互联网领域特点
图25：网络效应的特点
图26：需求清晰供给强的互联网领域核心观测因素
图27：需求清晰供给强的互联网领域特点
图28：不同发展阶段互联网平台的业务建议与风险关注

表格说明

表1：互联网平台可分为6个大类和26个子类
表2：互联网对应实体领域供需象限分类
表3：互联网平台技术发展阶段分类
表4：互联网各领域供需象限与发展阶段分类

联系方式

方国栋：行业研究员，招商银行研究院，电话：0755-83177786，邮箱：fangguodong@cmbchina.com
刘哲：团队负责人，新经济行业战略客户部，电话：0755-88026711，邮箱：liuzhe2014@cmbchina.com
周婧怡：战略客户经理，新经济行业战略客户部，电话：0755-88026561，邮箱：jingyizhou@cmbchina.com

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