20260608-中信证券-通信_分布式拓展光互联边界_DCI产业链迎系统性重构_3页_168kb

通信行业总结：分布式拓展光互联边界，DCI产业链迎系统性重构

核心内容

在AI算力指数级扩张的背景下，北美数据中心面临电力与土地资源的瓶颈，促使算力布局从单一园区向跨园区、跨区域的“Scale Across”模式演进。这种分布式算力策略成为突破数据中心算力墙的关键路径，正从早期验证阶段加速迈向规模化部署。随着吉瓦级AI工厂的快速落地，Scale Across对光互联提出了更高的要求，包括高密度、高带宽、低延迟及高可靠性，其带宽需求已达到传统DCI方案的14倍。

主要观点

• 算力爆炸推动分布式趋势：AI模型参数年增长约10倍，训练算力已突破 $10^{26}$ FLOPs，单体数据中心电力需求高达GW级，远超电网供给能力，迫使产业采用分布式策略。
• Scale Across成关键方向：跨园区、跨区域的高效GPU集群互联是突破物理承载边界的核心手段，尤其适用于紧耦合AI训练场景。
• DCI产业链重构加速：传统DCI依赖封闭系统，价值集中在下游设备厂商；而Scale Across转向IPoDWDM模式，推动云厂商直接采购相干光模块与板卡，产业链价值向中上游转移。
• 中上游产品需求激增：多通道技术（Multi-Rail）演进显著提升单机架光纤对数量，加速高速率相干光模块和高密度光放大器的需求增长。Coherent-Lite技术在中短距高密度互联中展现出强大潜力。
• 国内厂商受益显著：国内厂商在中上游环节具备较强竞争力，通过ODM/OEM代工和自主产品形式参与全球DCI供应链，有望在增量市场中获得显著收益。

关键信息

• 市场规模增长迅速：LightCounting预测，Scale Across市场规模在2024-2030年复合年增长率达 $108.5%$。
• 技术需求升级：高速率相干光模块、高密度光放大器成为核心需求，同时上游泵浦激光器和窄线宽激光器面临供给瓶颈。
• 产业价值转移：DCI产业链价值从传统下游系统厂商向中上游光模块、光放大器及核心光电芯片环节转移。
• 云厂商需求强劲：三大系统厂商财报显示，Scale Across相关订单及指引显著增长，验证了云厂商的终端需求。
• 投资建议：优先布局具备相干光模块及光放大器量产能力的厂商，以及在窄线宽激光器、泵浦激光器等核心器件领域具备国产替代潜力的标的。

风险因素

• AI算力需求不及预期
• 云厂商资本开支不及预期
• 产能爬坡不及预期
• 技术迭代风险
• 行业竞争加剧风险
• 地缘政治风险

投资策略

随着AI训练规模的持续扩大，电力与土地资源的限制正推动Scale Across从验证阶段向规模化部署加速发展。DCI市场相较于数通光模块，对中游厂商的技术储备和客户导入能力要求更高，市场仍处于放量前夜，具备广阔的业绩增长空间。建议关注已深度参与全球DCI供应链、具备相干光模块和光放大器量产能力的厂商，以及在上游核心器件领域具有国产替代潜力的企业，把握AI分布式算力时代光通信基础设施的历史性配置机遇。

作者信息

• 李赫然：中信证券通信行业首席分析师（S1010524120005）
• 魏鹏程：中信证券通信分析师（S1010522090007）

免责声明

本文节选自中信证券研究部于2026年6月5日发布的《通信行业景气度盘点专题—分布式拓展光互联边界，DCI产业链迎系统性重构》报告。具体分析内容（包括相关风险提示等）请详见报告。若因对报告的摘编而产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。