20240331-国海证券-煤炭开采行业周报_主产区部分煤矿上调价格_大秦线检修在即_港口库存有望进一步回落_25页_7mb

煤炭开采行业周报总结

• 行业表现：报告显示，2024年3月煤炭开采行业指数表现疲软，2023年相对沪深300表现不一，短期存在波动。行业需应对能源转型压力，但煤电仍为主体能源，长期需求可能增长。

• 供应与需求：2023年煤炭产量和进口量创历史新高，国内煤炭需求刚性强，但行业产能已达高负荷，供给约束持续。2023年库存下降，但港口库存近期回升，预计大秦线检修将推动库存去化。非电需求（如化工和水泥）改善，支撑价格。

• 价格情况：2023年煤炭价格整体回落，中长期合同稳定，但现货和炼焦煤价格降幅明显。2024年3月动力煤和炼焦煤价格部分企稳，进口煤炭价格倒挂，影响贸易商积极性。

• 投资建议：维持煤炭行业“推荐”评级，关注“五高”特征（高盈利、高现金流、高壁垒、高分红、高安全边际）。建议关注的动力煤股包括中国神华、陕西煤业等，冶金煤关注潞安环能等，优先选择长协煤占比较高的公司以分散风险。

• 风险因素：包括经济增速不及预期、政策调控、可再生能源替代煤炭进口等。行业供给约束未变，煤炭需求可能长期维持紧平衡。

重点关注公司：中国神华、陕西煤业、兖矿能源、潞安环能等。