巴黎银行-拉美地区-投资策略-哥伦比亚监测：养老基金转向固定收益-20180730-10页_502kb

报告摘要

本报告由 BNP Paribas Brasil S.A. 撰写，主要分析了哥伦比亚的公共债务结构及养老金基金的投资组合变化，为拉丁美洲市场的外汇（FX）和利率（IR）策略提供支持。

公共债务增长：2018年，哥伦比亚的公共债务以本币（COP）计算增长了 9.7%（以美元计算增长 13.4%）。
非居民债务占比上升：非居民在哥伦比亚公共债务中的份额从2017年底的 26.6% 增加至 26.1%，达到 COP 72.9万亿（约 USD 25.2亿）。
国际储备占比：非居民债务占国际储备的 53.2%，较年初上升 5.6个百分点，主要由于本币（COP）升值。
养老金基金资产配置变化：
- 养老金基金系统管理资产（AUM）达到 USD 92.5亿。
- 本年养老金基金减少对外资股票的持有 2.2%（约 USD 0.5亿），但增加了本地股票持有 1.8%（约 USD 0.3亿）。
- 养老金基金增加了本地和外资固定收益资产的持有，分别增长 4.0%（约 USD 1.6亿）和 1.4%（约 USD 0.1亿）。
- 强制性养老金基金占AUM的 87%，而 中等风险型基金占AUM的 71%，是最大的组成部分。
- 本地固定收益资产占AUM的 46%，外资固定收益资产占 6%。
投资策略支持：由于养老金基金向本地资产转移，支持了 外汇策略（COP：再次做多） 和 利率策略（Colombia：高正收益和滚动收益）。

总债务：2018年哥伦比亚总公共债务为 COP 279.8万亿（约 USD 92.1亿）。
债务持有者分布：
- 国内公共债务：占总债务的 5%（COP 279.8万亿）。
- 养老金基金：持有 COP 73.1万亿（占 26.1%）。
- 非居民：持有 COP 72.9万亿（占 26.1%）。
- 公共部门：持有 COP 64.8万亿（占 23.2%）。
- 商业银行：持有 COP 42.6万亿（占 15.2%）。
- 其他：持有 COP 26.4万亿（占 9.4%）。

资产分布：
- 固定收益资产：占 52%，其中 本地固定收益资产 占 46%，外资固定收益资产 占 6%。
- 股票资产：占 44%，其中 本地股票 占 18%，外资股票 占 26%。
- 其他投资：占 4%。
各基金类型AUM变化：
- 强制性基金：AUM增长 2%（约 USD 1.4亿）。
- 中等风险型基金：AUM增长 1%（约 USD 0.5亿）。
- 保守型基金：AUM增长 8%（约 USD 0.5亿）。
- 退休型基金：AUM增长 6%（约 USD 0.4亿）。
- 失业型基金：AUM增长 26%（约 USD 1.0亿）。
- 短期投资：AUM下降 20.3%（约 USD 4.4万亿）。
- 长期投资：AUM下降 7.6%（约 USD 8.9万亿）。