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长江期货研究咨询部交易分析总结（2024年5月）

1. 市场整体表现

全球主要市场呈现以下态势：

• 沪深300指数下跌0.71%，美元指数上涨0.2%；
• 技术性反弹逻辑在标普500与纳指创新高后受扰动；
• 权益市场波动性略有收窄，呈现窄幅震荡。

2. 黑色建材分析

• 螺纹钢：震荡偏强，RB2410涉嫌压力；
• 铁矿石：高位震荡，港口库存回落对价格构成支撑；
• 双焦：焦煤供应稳，焦炭首轮提降落地，建议区间操作；
• **双焦供应链博弈持续，政策端利好情绪尚未转化为实质价格驱动。

3. 有色金属分析

• 铜：COMEX逼仓事件推涨，建议滚动多单，警惕回落；
• 铝：社库去化叠加矿端复产预期，建议观望，沪铝参考20000-21800运行；
• 镍：印尼镍矿供应偏紧，建议短线离场空单，中长线逢高布空；
• 锡：供需格局偏紧，受益于半导体预期回暖，参考区间255-29；
• 金银：美国通胀粘性+鸽派降息预期，黄金建议557-580区间操作。

4. 能源化工与农产品

• 纯碱：开工率、库存在低位，跨正套策略谨慎启动；
• PVC：现实供需改善有限，建议2409合约关注6200-6500；
• 烧碱：供需格局宽幅分化，SH09参考2900压力；
• 豆粕：南美产量下调利好美豆，国内机构维持偏强判断；
• 玉米：进口窗口关闭，新麦丰产预期动摇市场，建议策略关注回调建多；
• 鸡蛋：短期谨慎追涨，09合约需4050-4100轻仓试空；
• 生猪：现货回升，情绪博弈偏强，建议09、11合约滚动持多；
• 油脂：棕榈油基本面短期支撑，豆棕与菜棕价差继续走扩。

5. 投资操作建议总结

• 跨品种策略：多9空1套利条件（9-1价差区间）；
• 跨期策略：涉及正套与反套的需求分别分析；
• 宏观驱动：地缘政治+全球宏观政策转向是大宗商品定调依据；国内地产刺激政策形成结构性影响；
• 技术面指引：主要合约运行区间需结合逼仓行为、技术形态综合考量。

6. 风险提示

• 重点关注美联储降息节奏变动；
• 关注二次育肥、不锈钢库存、进口矿等供给扰动；
• LPR报价、房地产贷款受阻可能引发价格回落；
• 宏观突新闻导致行情黑天鹅事件。

分析依据：长江期货股份有限公司投资咨询报告，日期截止至2024年5月22日。