20250512-国投期货-金融工程周报_期指短周期因子回升_8页_1mb

2025年5月9日当周，期指IH2505、IF2505、IC2505、IM2505分别上涨206%、223%、185%、239%，市场对关税的敏感度下降，投机氛围升温。从宏观基本面因子评分看，期指通胀指标6分，流动性指标2分，估值指标9分，市场情绪指标7分；期债通胀指标6分，流动性指标7分，市场情绪指标9分。期限结构上，远月合约贴水幅度扩大，IM下季合约贴水达46128，或与周五小盘风格调整有关。

金融衍生品量化CTA策略上周净值微涨0.15%，主要源于周二开仓做多TF后日内平仓。长周期数据显示，财新与官方PMI数据呈现分化，IC和IM小幅上涨，IF和IH回调。通胀数据与预期一致，对股债影响有限。短周期方面，汇率影响减弱，市场风险偏好持续修复，但IF和IH周度信号强度高于IC和IM，综合信号显示中性偏强。

期债持仓量因子显示边际修复迹象，虽资金面趋稳，但机构配置仍显谨慎，综合信号呈中性震荡。风险提示包含三点：1）经济复苏弱于预期；2）美联储政策超预期；3）地缘政治风险超预期。策略部分包括股债横截面套利和跨品种套利。横截面策略以三模型信号合成综合信号，前2位且数值≥0.6的合约做多，后2位且≤0.4的合约做空，交割日前7日信号需屏蔽，日内跌幅超1%视为止损。跨品种套利基于基本面三因子模型（Nelson-Siegel分解利率期限结构为水平、斜率、曲率）和趋势回归模型，通过调整10-5Y价差（1:1.8比例）实现操作，信号共振时交易。

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