20211118-中邮证券-Q4游戏行业点评_筑底完成_黎明初现_4页_436kb

游戏行业Q4点评总结

核心内容

2021年第四季度，游戏行业迎来关键转折点，行业整体表现逐步回暖，市场预期有所改善。尽管此前行业经历了较长时间的调整期，但随着政策环境的变化和重大赛事的推动，游戏板块的前景开始出现积极信号。

主要观点

• 行业筑底完成：游戏板块已经筑底接近4年，行业整体迎来利好，有望开始反转前期颓势，进入上升通道。
• 亚运会电竞项目落地：杭州亚运会首次将电竞列为正式比赛项目，包括《英雄联盟》、《王者荣耀》、《炉石传说》、《和平精英》、《FIFA Online 4》、《DOTA 2》、《梦三国2》和《街霸5》等，标志着电竞正式进入主流赛事体系，提升了行业关注度和商业价值。
• 中国战队夺冠：EDG战队在《英雄联盟》S11全球总决赛中夺冠，赛事吸引了全球超10亿人次观看，电竞比赛正式获得主流媒体和公众的认可。
• 政策影响显著：2021年游戏行业面临史上最严监管，包括未成年人防沉迷和游戏版号审核限制，对行业利润和增长造成一定压制。
• 投资建议：短期内游戏板块仍面临压力，建议中性看待行业发展，关注政策变化及市场动态。

关键信息

• 电竞赛事：亚运会电竞项目首次成为正式比赛项目，提升了游戏行业的社会地位和商业价值。
• 赛事影响力：《英雄联盟》S11全球总决赛吸引了全球超10亿人次观看，体现了电竞赛事的广泛影响力。
• 政策监管：2021年游戏行业受到严格监管，尤其是对未成年人的防沉迷措施，对行业利润和增长造成一定影响。
• 市场表现：游戏行业整体表现较市场热门行业偏弱，需谨慎对待。
• 风险提示：政策风险持续存在，头部公司吸金能力较强，行业对产品依赖性较高，可能带来较大的市场波动。

图表说明

• 图表1：国产网络游戏审批数量（个），反映行业监管力度及新游戏上线情况。
• 图表2：网页端游戏实际销售收入（亿元），展示网页游戏市场表现。
• 图表3：移动端游戏实际销售收入（亿元），反映移动端游戏的市场增长。
• 图表4：移动游戏用户规模（亿人），体现移动游戏的用户基础。
• 图表5：手游宝人均使用时长（小时），反映用户对移动游戏的使用频率。
• 图表6：亚运会电竞比赛项目，列出正式比赛项目及示范表演项目。

投资评级标准

• 股票投资评级：

  • 推荐：预计未来6个月内，股票涨幅高于沪深300指数20%以上；
  • 谨慎推荐：预计未来6个月内，股票涨幅高于沪深300指数10%-20%；
  • 中性：预计未来6个月内，股票涨幅介于沪深300指数-10%-10%之间；
  • 回避：预计未来6个月内，股票涨幅低于沪深300指数10%以上。

• 行业投资评级：

  • 强于大市：预计未来6个月内，行业指数涨幅高于沪深300指数5%以上；
  • 中性：预计未来6个月内，行业指数涨幅介于沪深300指数-5%-5%之间；
  • 弱于大市：预计未来6个月内，行业指数涨幅低于沪深300指数5%以上。

• 可转债投资评级：

  • 推荐：预计未来6个月内，可转债涨幅高于中信标普可转债指数10%以上；
  • 谨慎推荐：预计未来6个月内，可转债涨幅高于中信标普可转债指数5%-10%；
  • 中性：预计未来6个月内，可转债涨幅介于中信标普可转债指数-5%-5%之间；
  • 回避：预计未来6个月内，可转债涨幅低于中信标普可转债指数5%以上。

分析师声明与免责声明

• 分析师声明：分析师承诺与所评价或推荐的证券无利害关系，报告结论独立、客观、公平。
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公司简介

中邮证券有限责任公司成立于2002年9月，注册资本50.6亿元人民币，由中国邮政集团有限公司绝对控股。公司业务涵盖证券经纪、自营业务、投资咨询、基金销售、资产管理、承销保荐及财务顾问等，分支机构遍布全国多个省市。

业务简介

• 证券经纪业务：提供多种委托通道，包括现场、自助终端、电话、互联网和手机等，支持客户交易资金第三方存管。
• 证券自营业务：使用自有资金和依法筹集的资金进行权益类和固定收益类投资。
• 证券投资咨询业务：为投资者提供相关信息、分析、预测或建议，涵盖基金销售、资产管理、承销保荐及财务顾问等。