20260112-广发期货-_有色_日报_10页_10mb

铜、锌、镍、不锈钢、碳酸锂、工业硅、锡及铝产业链期现日报总结

一、铜产业

核心内容

• 价格及基差：SMM 1#电解铜价格为100275元/吨，较前值下跌1.77%；广东1#电解铜价格下跌2.62%；湿法铜价格下跌1.75%；精废价差下跌8.97%。
• LME 0-3：升贴水为41.94美元/吨，较前值上涨25.19%。
• 进口盈亏：为-983元/吨，较前值下跌194.23元/吨。
• 沪伦比值：为7.95，较前值上涨0.08。

主要观点

• 中长期基本面：铜的中长期基本面仍良好，供应端资本开支约束支撑底部重心上移。
• 短期走势：铜价偏强主要源于全球库存结构性失衡风险及委内瑞拉事件带来的供应担忧溢价。
• 市场情绪：CL溢价未反转，市场风险偏好仍高，价格或维持偏强走势。
• 关注点：CL溢价变化、LME库存变化、99000-100000支撑位。

二、锌产业

核心内容

• 价格及价差：SMM 0#锌锭价格为24030元/吨，较前值下跌0.58%；广东0#锌锭价格下跌0.54%。
• 升贴水：锌锭升贴水为90元/吨，较前值下跌10元/吨；广东升贴水维持20元/吨。
• 进口盈亏：为-1887元/吨，较前值上涨87.83元/吨。
• 沪伦比值：为7.60，较前值上涨0.04。

主要观点

• 月间价差：2601-2602下跌5元/吨；2602-2603下跌10元/吨；2603-2604持平；2604-2605上涨5元/吨。
• 基本面：精炼锌产量下降7.24%，出口量增长402.59%。
• 开工率：镀锌开工率上涨1.41%，压铸锌合金及氧化锌开工率均有所下降。
• 库存：中国锌锭七地社会库存上涨11.69%，LME库存小幅下降0.51%。
• 关注点：矿端消息面、下游备库情况。

三、镍产业

核心内容

• 价格及基差：SMM 1#电解镍价格为141900元/吨，较前值下跌4.80%；1#金川镍价格下跌4.67%；进口镍价格下跌4.94%。
• LME 0-3：为-196美元/吨，较前值下跌3美元/吨。
• 期货进口盈亏：为657元/吨，较前值上涨149元/吨。
• 高镍生铁价格：为961元/镍点，较前值上涨3元/镍点。

主要观点

• 供需及库存：中国精炼镍产量下降9.38%，进口量增长30.08%；LME库存增长3.07%，SHFE仓单小幅下降。
• 市场情绪：印尼矿端配额宽松预期，市场情绪降温；金川资源现货紧，升贴水上涨。
• 关注点：印尼矿端配额节奏、132000-142000区间震荡调整。

四、不锈钢产业

核心内容

• 价格及基差：304/2B（无锡）价格为13800元/吨，持平；304/2B（佛山）价格上涨1.10%；期现价差大幅下降。
• 原料价格：菲律宾红土镍矿价格持平；8-12%高镍生铁价格上涨0.26%。
• 月间价差：2602-2603上涨60元/吨；2603-2604上涨20元/吨；2604-2605下降10元/吨。
• 库存：社会库存上涨3.61%，厂库库存稳定。

主要观点

• 基本面：不锈钢需求疲软，终端采购乏力；高镍价限制成交释放。
• 关注点：印尼矿端配额、多晶硅产量变动、下游需求恢复情况。

五、碳酸锂产业

核心内容

• 价格及基差：电池级碳酸锂均价140000元/吨，上涨1.08%；工业级碳酸锂均价136500元/吨，上涨1.11%；电池级氢氧化锂均价132000元/吨，上涨2.72%。
• 月间价差：2602-2603价差缩小；2603-2604价差缩小；2604-2605价差扩大。
• 库存：碳酸锂总库存下降12.23%，下游库存下降7.21%，冶炼厂库存下降21.58%。

主要观点

• 基本面：碳酸锂产量小幅增长，需求疲软，库存高企。
• 市场情绪：价格中枢上移，但需求提振不足。
• 关注点：45000元/吨及50000元/吨支撑位、减产情况及下游需求恢复。

六、工业硅产业

核心内容

• 现货价格及基差：华东通氧SI5530工业硅价格为9250元/吨，持平；N型复投料价格为55000元/千克，下跌0.90%；N型颗粒硅价格为54250元/千克，下跌0.46%。
• 月间价差：2602-2603价差上涨720元/吨；2603-2604价差缩小；2604-2605价差缩小。
• 基本面：多晶硅产量小幅增长，硅片产量下降19.26%；多晶硅出口量增长108.68%。
• 库存：多晶硅库存下降1.31%，硅片库存增长13.11%。

主要观点

• 基本面：多晶硅市场供过于求，库存高企，价格承压。
• 关注点：减产情况、下游需求恢复、45000元/吨及50000元/吨支撑位。

七、锡产业

核心内容

• 现货价格及基差：SMM 1#锡价格为349750元/吨，下跌1.49%；LME 0-3升贴水为-30.00美元/吨，上涨9.00美元/吨。
• 进口盈亏：为-11338.32元/吨，下跌2.80%。
• 月间价差：2601-2602上涨205.71%；2602-2603上涨31.34%；2603-2604下跌266.67%；2604-2605上涨66.67%。
• 基本面：11月锡矿进口增长29.81%；印尼12月出口锡锭4845吨。
• 库存：SHEF库存下降12.61%，社会库存下降12.23%。

主要观点

• 宏观因素：美国非农数据疲软，市场对美联储政策预期谨慎。
• 供应：缅甸锡矿复产，印尼锡锭出口稳定。
• 需求：华南地区锡焊料企业开工率较强，华东地区需求偏弱。
• 关注点：宏观情绪、刚果(金)锡矿安全形势、1月27日美联储会议。

八、铝产业链

核心内容

• 价格及价差：SMM A00铝价格为24030元/吨，持平；长江铝A00价格为24030元/吨，上涨0.08%。
• 氧化铝价格：各地区氧化铝价格稳定。
• 比价和盈亏：电解铝进口盈亏上涨176.8元/吨；氧化铝进口盈亏下降8.7元/吨。
• 月间价差：AL 2601-2602价差扩大；AL 2602-2603价差缩小；AL 2603-2604价差缩小。

主要观点

• 基本面：铝价震荡，库存增加，氧化铝价格稳定。
• 关注点：电解铝进口盈亏、沪伦比值变化。

九、关键信息总结

• 铜：中长期基本面良好，短期偏强，关注CL溢价与LME库存。
• 锌：产量下降，出口增长，关注矿端消息及下游备库。
• 镍：价格偏强，印尼矿端宽松预期，关注132000-142000区间。
• 不锈钢：需求疲软，关注印尼矿端及多晶硅产量。
• 碳酸锂：价格上行，但需求疲软，关注45000-50000元/吨支撑。
• 工业硅：供需双弱，关注减产及下游需求恢复。
• 锡：价格波动，关注宏观情绪及刚果(金)安全形势。
• 铝：价格震荡，关注电解铝进口盈亏与沪伦比值变化。