20230821-东方金诚-8月LPR报价一降一平_后期_调整优化房地产信贷政策_可能单独出台具体措施_3页_345kb

LPR调整分析

• 事件概述：2023年8月21日公布最新LPR报价，其中1年期LPR较上月下调0.01%，5年期以上LPR维持4.20%不变。

• 市场预期与实际偏差：

  • 市场曾普遍预期在MLF利率下调后，两个期限LPR报价都会跟进下调，特别是5年期以上LPR可能下调幅度更大以稳楼市。
  • 实际结果与预期相去甚远：1年期LPR下调幅度小于MLF，5年期以上未调整。

• 政策背景与解读：

  • 1年期LPR下调：部分原因为避免银行净息差持续压缩，保证银行支持实体经济的可持续性。
  • 5年期以上LPR不变：可能反映政策在房地产信贷方面的独立调整，预计未来可能有多项针对性措施出台，包括首套房贷利率动态调整、下调二套房贷利率等。

• 后续影响：

  • 1年期LPR的下调将带动企业和居民融资成本进一步下降，预计信贷和社融数据将在8月反弹。
  • 存量房贷利率下调或将较快推进，预计下调区间在0.5至1个百分点。
  • 存量房贷利率调整的推进或依赖银行下调存款利率，进一步支撑银行净息差。

• 未来展望：

  • 当前货币政策操作空间充足，未来仍存在LPR进一步下行的空间，政策将更注重结构性措施和利率调节。

参考资料：东方金诚宏观研究报告