20230214-东吴证券-每日一基_博时成长领航混合A_GARP_偏好制造_行业轮动_选股能力强_长期持有胜率高__13页_780kb

2023Q1 绩优权益基金总结

核心内容概览

本总结聚焦于博时成长领航混合A（010902.OF），该基金由基金经理陈鹏扬管理，具有GARP投资风格，注重成长与估值的结合，追求性价比和安全边际。基金表现稳健，长期持有胜率较高，且在熊市中保持较好的净值与回撤控制。

基金经理分析

个人简介

• 陈鹏扬，拥有超14年证券从业经验，超7年公募基金管理经验。
• 现任博时基金权益投资二部投资总监。
• 管理规模达132.02亿元，管理多只基金，包括博时成长臻选混合A、博时成长优势混合A、博时恒悦6个月持有混合A等。

投资风格

• 风格均衡，配置多元，持股分散，不跟风也不追热点。
• 坚持GARP风格，即成长与估值结合，注重企业的基本面和长期竞争力。

投资策略

资产配置策略

• 动态调整大类资产配置比例，以规避系统性风险。

股票投资策略

• 行业选择结合宏观与政策环境。
• 个股投资注重估值与成长相结合，强调企业的商业模式、现金流、护城河、管理团队及战略执行力。

其他资产投资策略

• 包括债券、资产支持证券、衍生产品、流通受限证券及融资业务等。

产品表现分析

情境分析

• 顶住熊市压力，近期超额收益有所修复。
• 净值与回撤平稳，近一年变动较小。

短期收益

• 近三月收益率为14%，在同类基金中表现靠前。
• 近一周收益率：3.05%
• 近一个月收益率：7.59%
• 近三个月收益率：10.07%
• 近六个月收益率：-1.63%
• 近一年收益率：-17.81%
• 今年以来收益率：5.77%

长期收益

• 成立以来跑赢沪深300指数。
• 长期收益数据如下：
  • 最近一年：基金收益率**-16.7%，沪深300收益率-11.6%**
  • 成立以来：基金收益率**-11.2%，沪深300收益率-12.3%**

仓位配置

• 股票持仓比例大幅提升至**90%**左右。
• 债券持仓比例下降，其他资产比例亦有所减少。

重仓股分析

• 前十大重仓股占比为50.8%，相比之前略有上升。
• 连续重仓四季度的股票包括：长城汽车、杭氧股份、广联达、宏发股份、立讯精密等。

行业配置

• 偏好中游制造板块，如电力设备、交通运输、机械设备等。
• 近期电力设备、医药生物、食品饮料行业持仓显著上升。
• 电子、汽车、银行等行业持仓下降。

归因分析

风格暴露

• 偏好成长风格，兼顾中小盘股。
• 偏好大市值、高成长的公司。

收益归因

• 57.14%的行业获得正超额收益，其中电力设备行业贡献最多。
• 超额收益来源包括：
  • 电力设备：3.73%
  • 汽车：1.26%
  • 交通运输：0.96%
  • 有色金属：0.44%
  • 机械设备：0.36%

选股与择时能力

• 选股能力高于中位数，但近期有所下降。
• 择时能力较稳定。
• 交易能力近期在波动中上升至80%分位。
• 换手率下降至40%分位左右。

产品端分析

基金规模

• 近期基金规模下降至55亿元左右。

管理者持有金额

• 波动中上升，显示基金经理对产品信心增强。

投资者占比

• 长期受机构和个人投资者认可。

买入持有分析

• 持有三年平均收益达67.14%，正收益比例为96.72%。
• 不同持有期间表现：
  • 六个月：正收益比例66.31%，收益中位数6.22%，平均值10.24%
  • 一年：正收益比例75.47%，收益中位数11.86%，平均值18.74%
  • 两年：正收益比例85.81%，收益中位数31.61%，平均值43.17%
  • 三年：正收益比例96.72%，收益中位数61.22%，平均值67.14%

风险提示

1. 未来变化风险：历史数据可能无法准确预测未来市场变化。
2. 模型假设风险：持仓分析基于基金季报数据，实际持仓可能有所变化。
3. 投资风险：本报告不构成投资建议，不承担因此导致的损失责任。

结论

博时成长领航混合A（010902.OF）由经验丰富的基金经理陈鹏扬管理，具备GARP投资风格，注重成长与估值的结合。基金在熊市中表现稳健，长期跑赢沪深300指数，具备较强的选股能力和长期持有胜率。行业配置偏向中游制造，且在电力设备、医药生物等行业表现突出。整体来看，该基金在风险控制和收益稳定性方面表现良好，适合长期持有。