20250507-东证期货-综合晨报_中美高层将举行会谈_EIA下调美国原油产量预期_23页_712kb

上海东证期货有限公司2025年5月7日综合晨报要点如下：

1. 宏观策略

   • 中美高层将于5月9日举行贸易会谈，缓解市场紧张情绪，但谈判风险仍存，黄金短期或回调，美元指数震荡。
   • 美国3月贸易逆差扩大至1405亿美元，关税影响逐步显现，叠加外需走弱，欧美经济数据承压下三大股指偏弱运行。
   • 中国五一假期出游人次达314亿，同比增64%，带动A股放量上涨，但市场仍需消化宏观压力，小盘股高估值风险需警惕。
   • 央行开展4050亿元逆回购，但资金面未明显放松，短端品种压制长端走势，国债期货或维持震荡。

2. 商品市场

   • 原油：EIA下调2025年美国原油产量预期至1342万桶/日，叠加库存下降，油价反弹但短期仍有下行风险。
   • 农产品：
     • 玉米：节后现货强势，期货受进口拍卖预期抑制涨幅；深加工企业开机率回升，建议关注7-9、7-11正套机会。
     • 棕榈油：印尼B40执行缓慢，价格短期承压，需关注出口及库存变化。
     • 豆粕：库存微升，需求疲软，不宜过度看空，关注2900元支撑位。
   • 黑色金属：
     • 动力煤：价格回落至650-660元/吨，供大于求格局未改；铁矿石供应稳定，但需求端承压，建议观望。
     • 螺纹钢/热轧卷板：钢价震荡，需求预期未改，短期建议反弹套保。
     • 焦炭/焦煤：供应维持稳定，铁水产量回升但政策不确定性压制涨幅。
   • 有色金属：
     • 铜：中美谈判缓解风险偏好，国内政策预期支撑短期震荡偏强；建议关注逢高沽空机会。
     • 铅：现货走弱，库存增加，短期维持逢高沽空逻辑，关注国内政策变化。
     • 锌：成本支撑仍在，但需求疲软，或维持震荡格局。
     • 碳酸锂：需求端承压，但成本支撑下或维持低位震荡，关注供给变化。
     • 镍：印尼镍矿供应紧张，但政策端缺乏支撑，短期震荡偏弱。
   • 能源化工：
     • 沥青：炼厂库存回升，但终端需求改善，期价震荡上行。
     • 尿素：现货价格波动，出口政策预期博弈加剧，建议关注9/1正套机会。
     • 苯乙烯：港口库存下降，但成本拖累，期价震荡偏弱。
     • 纸浆：内外盘倒挂严重，短期震荡偏弱。
     • PVC：现货价格弱势，关税冲击预期影响需求，短期偏弱运行。
     • 瓶片：供应增加，价格下调，但短期跌幅或有限。

3. 航运市场

   • 美西运价上涨612%，但运力过剩导致涨幅难持续，短期震荡对待。

4. 投资建议汇总

   • 黄金短期回调压力存在，关注中美谈判进展；
   • 美股震荡偏弱，需警惕数据走弱影响；
   • 玉米及玉米淀粉建议中线偏多，关注进口拍卖及库存变化；
   • 原油、苯乙烯、PVC等能源化工品短期承压，需关注供需边际变化；
   • 铜、铅等金属维持震荡逻辑，部分品种可尝试逢高沽空。

报告强调市场情绪及政策面影响大于基本面，建议投资者关注宏观政策动态、库存变化及供需季节性因素，谨慎应对短期波动。