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储能行业2023年度投资策略总结

核心内容

储能行业在2022年经历了两轮行情，分别是欧洲户储和国内大储。行业在能源转型和“双碳”目标背景下持续受到关注，市场对其发展预期积极，但同时也存在一定的风险和不确定性。

主要观点

• 国内大储：2022年国内大储市场表现亮眼，政策支持和招投标数据推动行业发展。预计“十四五”期间国内新型储能装机规划超过50GW，行业具备高确定性增长。随着政策、技术、规模的共振，毛利率和盈利能力有望提升。
• 欧洲户储：尽管市场一度悲观，但行业仍具备较大发展空间。欧洲户储渗透率较低，且产品尚未经过消费者检验，行业增速和毛利率存在不确定性，但品牌和渠道优势有助于长期发展。
• 美国储能：IRA法案推动下，美国储能市场进入繁荣期，特别是独立储能。主要受益公司为宁德时代、比亚迪等电芯企业，部分小市值公司也可能因业绩弹性而受益。
• 重点环节：2023年重点关注EPC、PCS、储能电芯、温控等环节。具备技术壁垒和市场地位的公司有望获得更高的成长性和盈利空间。

关键信息

国内大储

• 装机规划：各省“十四五”新型储能装机规划已超50GW，远超2021年底的5.7GW。
• 政策支持：国家政策频出，推动储能参与电力市场和调度运用，明确行业商业模式。
• 需求驱动：风光发电占比提升，电网消纳压力增加，储能配套建设成为刚需。
• 盈利预期：行业仍处于初期，规模效应未形成，但后续毛利率有望好转。

欧洲户储

• 市场驱动：俄乌冲突后欧洲电价上涨，推动户储需求快速释放。
• 竞争格局：行业竞争加剧，部分企业可能面临毛利率下滑风险。
• 市场空间：户储仍为“高端可选消费品”，品牌和渠道是关键，行业渗透率低，未来增长空间大。

美国储能

• 政策利好：IRA法案推动储能行业进入十年繁荣期，独立储能增长迅速。
• 受益企业：宁德时代、比亚迪等电芯企业为主要受益者，部分小市值公司可能因业绩弹性而受益。

重点标的

风险提示

• 竞争超预期：储能行业尚处于早期，竞争加剧可能导致利润空间压缩。
• 原材料涨价：磷酸铁锂技术路线为主，碳酸锂等原材料价格波动可能影响成本和盈利。

投资逻辑

• 国内大储：行业处于初期，政策和招标数据推动装机量增长，未来盈利有望提升。
• 海外户储：品牌和渠道是关键，行业仍具备增长空间，但增速和毛利率存在不确定性。
• 美国大储：IRA法案推动下，独立储能增长迅速，主要受益企业为电芯厂商，部分小市值公司也可能受益。

行业数据概览

• 股票家数：296家
• 总市值：65,019.25亿元
• 流通市值：52,488.12亿元
• 占比：0.04%

相对指数表现

• 1M：-11.0%
• 6M：3.1%
• 12M：-1.5%

总结

2023年储能行业仍具备较大发展潜力，尤其是国内大储和海外户储。重点环节包括EPC、PCS、储能电芯和温控，建议关注具备行业地位和技术壁垒的公司。同时，需关注原材料涨价和竞争加剧等风险因素，以理性投资为前提。