20220507-银河期货-锌专题报告_海外2022年一季度锌精矿供应分析_9页_914kb

海外2022年一季度锌精矿供应分析总结

核心内容概述

2022年一季度，全球锌精矿市场受到多方面因素影响，呈现出供应增长与需求疲软并存的局面。锌价在五一长假及节后持续下跌，主要受国内需求受疫情影响未恢复、海外需求因美联储加息而承压等因素影响。同时，全球锌精矿产量有所增长，但部分矿山因品位下降、设备故障或疫情等因素导致减产，整体供应仍面临一定不确定性。

主要观点

1. 市场热点分析

• 锌价承压：五一长假及节后锌价共振下跌，与有色金属整体走势一致。
• 国内需求疲软：疫情持续抑制消费复苏，市场预期落空，社会库存增加。
• 海外需求受挫：美联储加息导致全球金融市场压力增大，市场交易衰退预期。
• 全球需求持平：据ILZSG数据，2022年一季度全球锌需求与2021年同期基本持平，中国需求下降抵消了欧美增长。

2. 供应情况分析

• 全球供应增长：与2021年一季度相比，全球锌精矿产量增长近5%，但样本企业产量同比减少6.09%，环比减少0.2%。
• 欧洲供应受电价影响：高电价导致欧洲冶炼厂产量下降15%，但加工费用上升及副产品收益改善，冶炼亏损收窄。
• 部分矿山产量恢复：海外部分矿山在四季度已恢复至2019年同期水平，显示产能逐步释放。

关键企业生产情况

Glencore

• 2022Q1产量：24.15万吨，同比下降15%。
• 减产原因：Mount ISA劳动力不足、秘鲁Iscaycruz停产、Kazzinc Maleevsky矿枯竭。
• 未来展望：Kazzinc Zhairem项目产能释放缓慢，预计2022年第二季度实现稳定生产。

Vedanta

• 2022Q1产量：35万吨，环比增长15.1%。
• 增长驱动：Gamsberg产量恢复，Hindustan Zinc品位提升。
• Skorpion矿山：因维修和保养，产量为零。

Teck

• Antamina产量：11.51万吨，同比下降0.2%。
• Red Dog产量：13.16万吨，同比增长10%，主要因品位提升和回收率提高。

NEXA

• 2022Q1产量：6.6万吨，同比下降14%。
• 减产原因：矿石品位下降、Vazante矿山排水问题、Omicron影响劳动力供应。

Peneles & Boliden

• Peneles产量：6.72万吨，同比下降3.6%。
• Boliden产量：2021年产量下降6.18%，2022年预计锌品位达3.6%。
• Tara矿山问题：因水流入影响，生产受限，预计2022年第四季度末才恢复。

其他企业

• Trevali：Perkoa矿山因强降雨引发洪水，生产中断，年报推迟。
• MMG：Dugald River矿山采用加工费模式，避免单边风险。
• Lundin Mining：Neves-Convo矿山预计2022年上半年满产，2023年产量将大幅增加。

后市供应及平衡展望

• 2022年全球供应增长：预计全年锌精矿供应将小幅增加，矿石过剩约33万吨。
• 产能释放趋势：未来两年矿山产能逐步释放，部分矿山关停，部分新建或扩产。
• 加工费上涨：加工费用上涨帮助冶炼厂弥补亏损，提升整体盈利能力。
• 利润驱动：矿山利润较高，推动精矿供应宽松，市场整体趋于宽松。

供应与需求平衡预测

• 短期波动：一季度供应与需求略有失衡，但全年供应仍呈现增长态势。
• 长期趋势：随着产能释放和矿山复产，全球锌精矿供应将逐步改善，但需求端仍需关注疫情和宏观经济影响。

关键信息总结

图表说明

• 图1：沪锌期货价格走势，显示一季度价格下跌。
• 图2：沪伦比与进口利润，反映市场交易成本和汇率影响。
• 图3 & 图4：全球锌矿产量变化，显示整体供应增长但部分企业减产。
• 图5 & 图8：Glencore与Vedanta产量季节性，反映企业生产波动。
• 图7 & 图10：TECK与NEXA产量季节性，展示不同矿山的生产节奏。
• 图11 & 图12：Penoles与Boliden产量季节性，显示矿山产能释放受限。

联系方式

• 研究员：王颖颖
• 期货从业证号：F3039600
• 投资咨询证号：Z0014913
• 电话：021-65789219
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