20240611-国泰期货-君行丝路·一带一路国家系列报告_竞争性替代_还是_互补性合作_——中-越-墨产业链迁移探究_29页_2mb

中-越-墨产业链迁移探究总结

核心内容

本报告探讨了中国在全球产业链迁移背景下的产业外迁趋势，分析了越南与墨西哥作为承接国的角色，并通过数据和模型评估了三国在纺织、电子和交通运输设备制造业中的参与度、分工地位及产业链关联性。重点在于判断全球产业链重塑是“竞争性替代”还是“互补性合作”。

主要观点

• 中国产业链外迁是被动与主动结合的策略：随着劳动力成本上升和人口红利减弱，中国主动转移劳动密集型产业，以实现产业升级和经济可持续发展。
• 越南与墨西哥成为主要承接国：由于劳动力成本较低、政策支持及地理位置优势，越南和墨西哥吸引了大量外商直接投资（FDI）并承接了中国部分制造业环节。
• 产业链迁移并非“脱钩式”外迁，而是“外溢”：中国并未完全退出全球产业链，而是将部分中低端环节转移，形成了与越南和墨西哥的分工互补关系。
• “竞争性替代”与“互补性合作”并存：越南和墨西哥在某些行业呈现增长，但对中国仍存在较高的依赖，尤其在上游中间品进口方面，显示出互补性合作的特征。

关键信息

中国产业链外迁驱动因素

1. 要素禀赋结构变化：

   • 劳动力成本上升，人口红利减弱，抚养比增加，老龄化加剧。
   • 人均资本存量上升，导致劳动密集型产业失去比较优势。
   • 中国劳动力对GDP增长的贡献下降，促使产业升级。

2. 制造业产能过剩与利润压缩：

   • 公共卫生事件期间，中国制造业扩张，但随后产能过剩，导致利润增长放缓。
   • 企业为寻求利润空间，将部分生产环节转移至其他国家。
   • 中国对“一带一路”沿线国家的ODI显著增加，尤其是越南和墨西哥。

3. 西方国家构建新产业链体系：

   • 美国通过立法、政策和贸易保护主义，试图减少对华依赖，加强与墨西哥和越南的产业链合作。
   • 《芯片法案》和《通胀削减法案》等政策推动美国与越南、墨西哥之间的“近岸外包”和“友岸外包”合作。
   • 墨西哥成为美国制造业回流的重要承接地，越南则在电子和纺织业中占据重要地位。

越南与墨西哥产业链承接模式

• 越南：

  • 主要承接电子和纺织行业，对美出口以消费品为主，从中国进口大量中间品。
  • 越南是美国第一大纺织品进口来源国，对美出口和对华进口增速基本一致。
  • 越南的制造业以加工组装为主，处于产业链下游。

• 墨西哥：

  • 主要承接交通设备和电子行业，对美出口以中高端产品为主，从中国进口大量中间品。
  • 墨西哥是美国第一大贸易伙伴，对美出口和对华进口增速趋同。
  • 墨西哥的制造业也以加工组装为主，处于产业链下游，但部分行业呈现向上游发展的趋势。

全球供应链参与度与产业链关联性分析

• GVC参与度：

  • 越南和墨西哥的GVC参与度总体高于中国，但主要通过向后参与（进口中间品）实现。
  • 中国在低技术密集度制造业中呈现向上游攀升趋势，但在中高端制造业中仍处于产业链下游。

• 分工地位：

  • 中国与印度处于产业链中游偏上游，越南和墨西哥则处于下游。
  • 在纺织业中，中国GVC地位指数高于越南和墨西哥。
  • 在电子和交通设备制造业中，中国仍处于较高地位，越南和墨西哥则处于较低地位。

• 产业链关联性：

  • 越南和墨西哥对中国的中间品依赖度较高，尤其在电子和交通设备制造业。
  • 中国与越南、墨西哥之间形成“互补性合作”关系，而非“竞争性替代”。

结论

中国产业链外迁是全球化背景下产业结构调整和产业升级的必然结果，越南和墨西哥作为承接国，在特定行业中展现出增长潜力。然而，两国对中国的中间品依赖较高，尚未形成完整的产业链体系。因此，全球产业链重塑更多表现为“互补性合作”而非“竞争性替代”。中国在中高端制造业中仍具备较强竞争力，与越南、墨西哥形成分工互补关系，共同推动全球制造业的发展。