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晨会纪要

一、重点推荐

1. 首创证券拟H股上市
   ➣ 创新证券计划在香港联交所上市，旨在增强资本实力、国际化布局，并提升国际影响力。券商国际化趋势持续深化，未来重点关注区域网络建设、业务模式创新和技术驱动三大方向。
   ➣ 投资建议：优选资本雄厚、经营稳健的大型券商，把握并购重组、财富管理转型、ROE提升等主题机会。

2. 保险业预定利率下调
   ➣ 人身保险产品预定利率研究值下调至1.99%，传统险、分红险、万能险非对称调整，预期推动分红险销售优势。调整后多数保险产品仍具吸引力，红利预期上升。
   ➣ 投资建议：关注具备竞争优势的大型综合保险公司，把握高分红产品价值。

二、国内观察：工业企业利润数据

➣ 6月工业企业利润数据：当月同比降幅收窄至-1.8%，环比强于季节性。量升价跌，营收利润率超季节性回升。
➣ 原因分析：中美贸易关系缓和带动出口恢复，行业政策支持推动需求回暖，部分领域如汽车制造利润明显回升。
➣ 风险提示：需关注需求恢复不及预期、政策力度不足以及库存调整情况。

三、财经要闻

1. IMF上调中国经济增速预期
   ➣ IMF将2025年中国经济增速预测从先前4.0%上调至4.8%，主要因政策调整和关税下调提振经济活动。
   ➣ 全球经济预期仍面临不确定性，但新兴市场和发达经济体增长预期有所上调。

2. 中美经贸会谈在斯德哥尔摩举行
   ➣ 中方牵头人与美方就经贸关系展开谈判，达成阶段性共识，美方同意延续对等关税展期90天。
   ➣ 双方承诺加强磋商机制，减少经贸分歧，推动稳定美中经贸关系。

四、A股市场评述

➣ 上证指数震荡收涨，深成指和创业板连创新高，但技术面已达超买区域，需防范短期调整风险。
➣ 行业方面：

• 医疗服务、生物制品等高景气板块：波段涨幅显著，估值高位，短期谨慎。
• 医药、半导体：量价齐升，技术指标偏强。
• 保险、银行：调整明显，行业估值压力较大。

五、市场数据与利率动向

➣ 利率数据：5年期以上LPR维持3.5%，国债收益率小幅回落（10年期美债下降8个基点）。
➣ 股市动态：全球主要股指多数收跌，地缘政治与货币政策不确定性成为风险因素。

六、周末要点总结

IMF上调中国经济预期，中美经贸关系边际改善，A股市场结构性行情延续但面临调整压力。投资者需关注政策落地、企业业绩及技术面超买风险，合理配置防御性板块，把握动态机会。