20240506-国盛证券-2023年报_2024Q1总结之药店_流通_基数扰动因素逐步消化_板块有望逐季改善_2页_328kb

药店&流通板块2023年报&2024Q1总结

1. 板块概览

本报告分析了A股SW线下药店8家上市公司和SW医药流通22家上市公司（剔除海王生物等）的2023年报和2024Q1数据。这些公司涵盖了行业主要参与者，展示了整体业绩趋势。

2. 业绩表现

• 营业收入：2023全年线下药店营收1108亿元，同比增长108.3%；医药流通营收9289亿元，同比增长82%。2024Q1，线下药店同比增长114.4%，医药流通同比增长10.8%，显示出恢复势头。
• 归母净利润：2023全年线下药店净亏损481亿元，同比下降371%；医药流通净亏损1699亿元，同比下降538%。2024Q1，医药流通净利润增速转正。扣非后数据类似，均有所改善。
• 财务指标：毛利率普遍下降，线下药店下降0.8-0.8个百分点，医药流通下降0.5-0.6个百分点。销售费用率变化各异，线下药店略有上升，医药流通则下降。
• 药店门店：龙头公司门店数快速增长，如益丰药房直营门店同比增23.6%，大参林增24.3%，体现行业集中度提升。

3. 2024全年展望

2024年，药店板块有望逐步改善。基数影响已消化，门诊统筹政策推动客流增长，处方外流加速，龙头药房稳健发展。行业集中度和盈利能力将提升。但存在政策超预期、行业增速下滑或竞争加剧的风险。

4. 风险提示

• 医药负向政策超预期
• 行业增速不及预期
• 竞争加剧

本报告仅供参考，不构成投资建议。详细数据和分析见原报告。