20251204-永安期货-有色早报_1页_1mb

铜：

• 市场动态：近期沪铜现货升贴水及进口盈利数据变化显著，进口盈利亏损扩大，显示进口依赖性提升。保税库提单与注销仓单变化不大。LME库存及注销仓单出现波动。降库存显示国内供应趋紧。
• 驱动因素：
  • 废铜供给受限推动精废替代效应。
  • 中国十五五电网投资启动，储能需求增加。
  • 全球算力中心建设带来耗铜增量。
  • 东南亚电力建设需求增长。
• 后市展望：铜价中枢预计上移，区间10500-11300美金。逢低做多为主，需关注美国关税变化对北美库存流出的潜在影响。

铝：

• 市场动态：沪铝现货升贴水持续较低，进口盈利微幅减少，国内社会库存去化，铝棒、板带箔亦维持去库表现。
• 驱动因素：
  • 国内外产能逐渐通电投产。
• 后市展望：预计2026年初供需偏宽松，随后边际收紧。

锌：

• 市场动态：现货升贴水大幅上扬，进口盈利下降，LME升水增至224美金，社库震荡下行，海外LME库存去化。
• 驱动因素：
  • 国产与进口TC加速下滑，冶炼利润承压。
  • 冬储临近，内卷矿库存严重。
  • 火山云锌锭投产，冶炼厂检修或减量。
• 后市展望：短期建议观望，关注内外反套、01-03正套机会。

镍：

• 市场动态：镍价整体偏弱，国内冶炼厂产量小幅回落，库存持续累库。印尼政策或有挺价动机，但矿端局势扰动。
• 驱动因素：
  • 锅矿进口受政策及地区影响。
• 后市展望：逢高空配机会。

不锈钢：

• 市场动态：现货价格弱势，304热卷热轧酸洗冷卷‘落地价’等报价支撑偏弱，钢厂排产增加，需求总体偏弱。
• 后市展望：建议逢高空配。

铅：

• 市场动态：现货进口收益走高，国内社会库存小幅去库，价格波动波动。
• 驱动因素：
  • 再生铅复产放量缓解供需紧张，精废价差恢复。
  • 电池成品累库显示需求转弱预期。
• 后市展望：铅价震荡运行，预计区间16900-17200元，关注仓单及废电瓶挺价情况。

锡：

• 市场动态：现货进口盈利大幅亏损，LME锡价格上涨，国内仓单注销仓单小幅增加。
• 驱动因素：
  • 供应端恢复性增量为主，矿端扰动较多。
  • 需求仍偏刚性，宏观情绪影响为主。
• 后市展望：供需恢复存在支撑，谨慎操作，贴近成本线逢低持有或观望。

工业硅：

• 市场动态：供需环比回松，基差变化反映区域供需关系，整体产量调整不大。
• 驱动因素：
  • 工业硅产能过剩，开工率水平较低。
• 后市展望：短期震荡，中长期平衡偏宽松，周期底部震荡。

碳酸锂：

• 市场动态：现货与近月合约价格震荡运行，仓单数量增加，基差维持强势偏弱。
• 后市展望：短期供需双强，价格波动或将加大，需关注库存水平与投机性需求变化。