20260521-金融街证券-资源主题ETF报告_提高矿产资源保障水平_21页_1mb

提高矿产资源保障水平行业深度分析报告总结

核心内容

本报告分析了中国矿产资源的现状、关键矿产的重要性、全球资源政治对供应链的影响以及国内政策对矿产资源开发和储备的推动。同时，介绍了与矿产资源相关的ETF基金及其投资方向。

主要观点

1. 矿产资源的重要性

   • 中国是全球最大的矿产品生产国、消费国和贸易国，矿产资源在国家经济中占据重要地位。
   • 2025年，采矿业和冶炼加工业利润占工业企业利润的近40%，矿产品进口额约占商品进口总额的40%。
   • 中国在43种主要矿产中，有32种消费量居世界第一，24种消费量占比超过全球40%，18种大宗和关键金属矿产对外依存度高达40-99%。

2. 全球矿产资源集中与政治风险

   • 全球主要矿产资源集中于少数大型矿产公司，如嘉能可、纽蒙特矿业及力拓等，控制了大量优质矿山。
   • 资源民族主义高涨，资源国开始干预资源开发和出口，推动本地产业链发展，加剧了矿产供应链的中断风险。
   • 加纳等国家已要求矿业公司转移业务给本地承包商，影响了外资企业的运营。

3. 关键矿产目录及政策影响

   • 美国、欧盟、俄罗斯、澳大利亚、日本、加拿大和中国等国家或地区均更新了关键矿产目录，以应对全球供应链变化。
   • 中国2016年目录包括24种矿产，如石油、天然气、煤炭、稀土等。
   • 2025年《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》强调加强战略性矿产资源勘探开发和储备，以保障能源资源和产业链安全。
   • 2026年5月国务院审议通过的《矿产资源法实施条例（草案）》进一步强化了矿产资源全链条管理，提高安全保障水平。

4. 国内矿业开发与政策支持

   • 国内矿业企业集中度提高，盈利向好，矿山数量由2010年的11.35万个减少至2023年的3.92万个，但平均原矿产量增长36.6%，企业利润总额增长103.9%。
   • 能源矿产和建材非金属矿产在矿产开发中占据主导地位，贡献了大部分的工业利润和矿石产量。
   • 国家鼓励绿色高效采选冶技术，推动废有色金属和新能源固废的综合利用。

5. 海外投资与资源储备

   • 中国矿业企业积极进行海外投资，扩大资源储备。
   • 截至2023年，中国矿业企业在海外的直接投资流量达到99亿美元，主要集中在北美洲、非洲、大洋洲、拉丁美洲和加勒比地区。
   • 海外矿业项目涉及的主要矿种包括金矿、铜矿、煤炭、稀土、锂矿、贵金属等。

关键信息

• 关键矿产种类：包括能源矿产、金属矿产和非金属矿产，其中金属矿产如钨、锑、钴、锂、稀土最为关键，非金属矿产如石墨（晶质石墨）也具有重要战略意义。
• 资源民族主义：资源国通过政策干预资源开发和出口，推动本地产业链发展，导致供应链中断风险增加。
• 国内矿业现状：国内矿山数量减少，但原矿产量和企业利润增长显著，尤其在能源矿产和建材非金属矿产方面表现突出。
• 政策支持：国家通过税收优惠、资源储备制度等措施，鼓励矿产资源开发和利用，以保障供应链稳定。
• 矿产资源ETF：共有十只与矿产资源相关的ETF基金，涵盖油气、煤炭、能源、有色金属等不同领域，基金规模从11.67亿元到293.87亿元不等。

矿产资源 ETF 梳理

风险提示

• 产业政策实施存在不确定性
• 下游市场需求不及预期
• 贸易摩擦
• ETF基金产品跟踪误差

结论

本报告强调了矿产资源在国家经济中的重要性，指出中国在关键矿产的对外依存度较高，面临全球资源民族主义和供应链中断的风险。同时，国内政策加强了矿产资源的开发和储备，提升了矿业企业的集中度和盈利水平。投资者可关注相关ETF基金，以把握矿产资源市场的发展机遇。