20220530-万联证券-电子行业周观点_CMP耗材市场有望放量增长_高性能计算需求持续提升_12页_1mb

报告摘要

CMP耗材市场有望放量增长，高性能计算需求持续提升

核心内容

电子行业在2022年5月23日至29日期间，整体表现有所波动，电子指数（申万一级）下跌3.20%，跑输沪深300指数1.33个百分点。电子行业整体估值处于较低水平，SW电子板块PE(TTM)为22.81倍，显著低于历史峰值。文档指出，电子行业将呈现结构化行情，重点推荐功率半导体、存储芯片、工控芯片、新型显示技术及半导体设备等细分领域。

主要观点

CMP耗材市场增长预期明确
- 根据TECHCET数据，2021年CMP耗材市场增长13%，达到30亿美元。预计2022年CMP耗材市场将增长9%，达到33亿美元，预测2026年CAGR将超6%。
- 市场增长主要受晶圆厂产能爬坡和工艺步骤增加推动，尤其是逻辑芯片从FinFET向GAA工艺转变，以及存储器结构日趋复杂。
高性能计算（HPC）市场发展迅速
- TrendForce数据显示，2021年全球HPC市场规模达368亿美元，同比增长7.1%。预计2022年市场规模将达397亿美元，同比增长7.3%。
- HPC广泛应用于科研、国防、政务及商业领域，对芯片、存储等产业形成明显带动作用。我国“东数西算”工程进一步推动HPC市场增长。
电子行业估值低位，存在向上空间
- SW电子板块PE(TTM)为22.81倍，远低于4G建设周期中的峰值水平，表明板块估值具备提升潜力。
行业细分赛道景气度较高
- 功率半导体、MCU、半导体设备等细分领域景气度突出，建议投资者重点关注。

关键信息

市场增长驱动因素：
- CMP耗材市场增长主要来自晶圆厂产能扩张及工艺复杂度提升。
- HPC市场增长得益于下游应用扩展，尤其是自动驾驶、智能制造等领域。
- 电子行业整体估值处于历史低位，具备投资价值。
投资建议：
- 推荐关注功率半导体、存储芯片、工控芯片、新型显示技术及半导体设备等赛道。
- 建议优先选择估值低、业绩表现好、行业竞争力强的优质企业。
风险提示：
- 贸易摩擦可能对消费电子行业造成冲击。
- 技术研发可能跟不上预期，影响行业增长。
- 同行业竞争加剧，可能削弱企业竞争优势。

电子板块周行情回顾

上周电子行业整体下跌3.20%，跑输沪深300指数1.33个百分点，2022年以来累计下跌32.70%，排名行业第31位。
二级子行业中，其他电子Ⅱ跌幅最小，为-1.92%。三级行业中，品牌消费电子涨幅最大，为1.20%。
个股方面，有66只个股上涨，占比17.46%，其中东田微涨幅最高，达49.35%。部分个股如富瀚微、商络电子等跌幅较大，超30%。

电子板块公司动态

关联交易：
- 上周共发生28笔大宗关联交易，涉及多个公司，如有研新材、顺络电子、华天科技等。
股东增减持：
- 11家公司发生重要股东增减持，主要为减持行为，如蓝特光学、世运电路、金溢科技等。
大宗交易：
- 上周电子板块发生重要大宗交易合计22503.06万股，成交金额144734.72万元，如乐鑫科技、蓝黛科技、京东方A等。
限售解禁：
- 本周有13家公司发生限售解禁，如鸿合科技、长川科技、福蓉科技等。

投资建议

重点推荐领域：
- 功率半导体：受益于新能源汽车、光伏、特高压等需求增长。
- 存储芯片：受数据中心、新能源汽车等带动，出货量持续上升。
- 工控芯片：适用于工业控制场景，具备高毛利率和行业壁垒。
- 新型显示技术：MiniLED进入放量期，MicroLED技术逐步完善。
- 半导体设备：晶圆厂产能扩张推动设备需求增长。