20150113-国金证券-量化大师选股2014年总结_大盘风云变幻_兹威格穿越牛熊__15页_344kb

2014年组合收益表现总结

核心内容

2014年，国金证券研究所基于A股市场特征，对四位投资大师的选股方法进行了改良，开发了四套中长期选股模型：兹威格选股法、欧奈尔选股法、小费雪选股法和奈夫选股法。这四套模型在样本外运作两年后，于2014年推出月刊产品，整体表现如下：

全年由于大盘上涨较多，仅有兹威格选股法以微弱优势跑赢指数，其余三套模型表现相对较弱。兹威格组合表现最佳，其绝对收益为60.61%，相对收益为8.76%，展现出强大的成长性选股能力。

主要观点

• 兹威格选股法：偏成长型，表现最佳。在2014年蓝筹股上涨的背景下，其抗风险能力突出，胜率高达91.7%。主要收益来自交通运输、房地产和医药生物行业，其中唐山港和保利地产是主要贡献股。
• 欧奈尔选股法：偏成长型，表现欠佳。其绝对收益为12.67%，相对收益为-39.18%，胜率仅为66.7%。主要贡献股来自计算机和医药生物行业，但机械设备、通信和有色金属行业表现较差。
• 小费雪选股法：偏价值型，表现中等。其绝对收益为35.09%，相对收益为-16.76%，胜率为75%。主要收益来自公用事业、家用电器和机械设备行业，但化工行业对组合造成较大亏损。
• 奈夫选股法：偏价值型，表现次于兹威格，但优于其他模型。其绝对收益为40.46%，相对收益为-11.40%，胜率为66.7%。主要收益来自公用事业、非银金融和化工行业，但食品饮料、纺织服装和电气设备行业表现不佳。

关键信息

组合表现特征

• 兹威格：在2014年6月、11月和12月相对收益为负，但其余月份表现稳定，具有较强的绝对收益能力。
• 欧奈尔：在蓝筹股主导的市场中，选股能力基本失效，相对收益表现不佳。
• 小费雪：全年表现平均，仅在最后三个月跑输指数。
• 奈夫：样本股最多，行业分布最广，但整体表现分化较大，主要跟随沪深300指数。

行业表现分析

• 兹威格：主要收益来自交通运输、房地产和医药生物行业，其中交通运输贡献最高（10.23万元）；亏损主要来自电子和家用电器行业。
• 欧奈尔：计算机行业贡献最大（5.81万元），机械设备、通信和有色金属行业表现最差。
• 小费雪：公用事业行业贡献最大（23.44万元），化工行业亏损最严重。
• 奈夫：公用事业、非银金融和化工行业贡献最大，食品饮料、纺织服装和电气设备行业亏损最严重。

高收益与亏损个股

• 兹威格：绝对收益最高为唐山港（59.6%），最低为老板电器（-20%）；相对收益最高为唐山港（8.1%），最低为云南白药（-46.2%）。
• 欧奈尔：绝对收益最高为万达信息（96.0%），最低为杰瑞股份（-50.5%）；相对收益最高为姚记扑克（7.9%），最低为互动娱乐（-53.6%）。
• 小费雪：绝对收益最高为万和电气（0.1%），最低为常宝股份（-14.3%）；相对收益最高为航天信息（7.8%），最低为万和电气（-45.9%）。
• 奈夫：绝对收益最高为唐山港（133.9%），最低为海宁皮城（-19.1%）；相对收益最高为洋河股份（7.7%），最低为江山股份（-53.6%）。

总结

2014年，四套模型在A股市场中的表现各有千秋。兹威格模型凭借其成长型选股策略，表现出色，成为唯一跑赢沪深300指数的模型。欧奈尔和小费雪模型因偏成长型，在蓝筹股主导的市场中表现不佳。奈夫模型虽然样本股最多，但表现分化较大，主要跟随基准指数。总体来看，兹威格模型在成长型选股方面具有显著优势，而价值型模型在2014年表现较为平淡。