2024-03-20-大公国际-大公国际_保险公司永续债成功发行_开拓险企核心资本补充新渠道_助力行业长期稳健发展_6页_983kb

保险公司偿付能力分析与资本补充渠道探讨

偿付能力概况

• 偿付能力是保险公司对保单持有人履行赔付义务的能力，达标需满足三项监管要求：核心偿付能力充足率≥50%、综合偿付能力充足率≥100%、风险综合评级≥B类。
• 2022年全面实施规则Ⅱ后，保险公司偿付能力充足率普遍下降，核心资本下降显著，尤其是人身险企业。

政策支持与资本补充需求

• 监管政策优化：2023年9月发布《关于优化保险公司偿付能力监管标准的通知》，在差异化调节最低资本要求、资本计量标准等方面进行调整，缓解了部分保险公司的偿付能力压力。
• 规模较大的业务和资金业务发展，对资本的消耗增加，进一步加剧了资本补充需求。

资本补充渠道分析

• 发行债券：保险公司主要发行资本补充债券，但该类债券仅能补充附属一级资本，无法补充核心资本。
• 新增渠道：2022年8月，央行和原银保监会发布通知，允许保险公司发行无固定期限资本债券补充核心二级资本。
• 永续债突破：2023年11月，首支保险公司永续债成功发行，截至2023年末，已成功发行7只，共募集资金357.70亿元，成为补充核心资本的新途径。
• 增资扩股：近年来，增资规模有所提升，但仍不能覆盖业务资本消耗，受限于监管政策、股东支持意愿及宏观经济下行。

融资成本与市场趋势

• 发行利差：2023年，资本补充债加权发行利差为0.77%，永续债为0.80%，融资成本相对较低。
• 债券市场活跃：保险公司永续债的推出丰富了债券品种，但截至2023年末，部分债券的行权日集中在2024-2026年，显示未来资本补充压力依然存在。

盈利能力与利润留存

• 大多数保险公司利润留存对资本补充的贡献度低，难以实现“资本内生平衡”。
• 2018-2023年以来，保险行业净利润出现大幅波动，人身险公司贡献度高，但2022年后盈利能力显著下滑。

结论与展望

• 当前环境下，利润留存能力有限，外部融资成为主要资本补充方式。
• 永续债等债务性资本工具的重要性日益凸显，是保险公司维持偿付能力并实现长久稳健发展的有效手段。