20230711-东海证券-农林牧渔行业简评_母猪产能加速去化_厄尔尼诺条件形成_2页_269kb

行业情境：农林牧渔行业被超配，主要关注生猪产能去化和厄尔尼诺对农产品的影响。

母猪产能加速去化：

• 生猪价格企稳但处于低位，仔猪价格持续下跌，导致养殖户补栏情绪弱，自繁自养和外购仔猪利润双双亏损已超半年。
• 能繁母猪淘汰量同比和环比大幅增加，6月存栏环比去化加速，预计三季度猪价反弹有限，但长期支撑中猪价，随着产能去化，企业业绩有望改善。
• 猪肉需求平淡，屠宰量下降，冻品库存增加，短期难支撑价格。

投资观点：

• 生猪养殖板块估值低，建议关注有成本优势和规模扩张能力的牧原股份、温氏股份、巨星农牧。
• 厄尔尼诺条件形成，可能在2024年增强全球气温影响，增加极端天气风险，推高玉米和豆粕等农产品价格，建议关注种植链机会。

厄尔尼诺与农产品：

• 当前玉米、豆粕、小麦价格小幅上涨，受美种植面积报告影响。
• 厄尔尼诺可能导致农作物减产，关注相关企业；生物育种产业化加速，转基因商业化推进，龙种子企如大北农、隆平高科有望受益。

整体建议：

• 超配农林牧渔行业，重点跟踪生猪养殖转型和转基因种业，警惕自然灾害和消费风险，收益率预测区间可能高于沪深300指数。