20240110-华鑫证券-公司动态研究报告_自主自研Redcap模组落地_抢先布局星闪技术_5页_488kb

利尔达（832149BJ）公司动态研究报告总结

基本信息

• 当前股价：63元
• 总市值：27亿元
• 总股本：422百万股
• 流通股本：115.52百万股
• 2周价格范围：384-898元
• 日均成交额：21.09百万元

核心动态

1. 自主研发 RedCap 模组落地

   • 2024年1月10日发布 NR90 系列5G RedCap模组，基于完全自主自研5G芯片平台，专注于高可靠、低时延、大连接、中高速率应用场景。
   • 支持3GPP Release17技术，兼容4G网络，理论峰值速率分别为226Mbps（下行）和120Mbps（上行）。
   • 针对智慧工业、能源电力、视频监控、车联网等场景，支持移动宽带和智能穿戴应用。

2. 率先布局星闪技术

   • StarFlash（星闪）由工信部主导推出的下一代近距离无线连接技术。
   • 公司已是星闪联盟成员，首批推出基于海思解决方案的SLE&BLE双模星闪模组，集成于车内电器（如氛围灯、蓝牙钥匙），赋能汽车智能座舱场景。
   • 首家获车规资质的星闪模组供应商，具备模组生产制造能力，预计2025年贡献增量业绩。

财务与业绩展望

• 前三季度业绩承压：
  • 2023前三季度营业收入同比下降34.6%，归母净利润降幅达144.8%，主要由研发投入增加及宏观经济疲软所致。
• 盈利预测：
  • 预测2023-2025年收入分别为290.1亿、330.9亿、378.7亿元，同比增速分别为125%、141%、144%。
  • 归母净利润：预测EPS分别为0.26元、0.33元、0.46元，净利润同比增长13%、267%、397%。
• 估值：
  • 2023年PE为243倍，2025年PE预计降至137倍，成长性估值较高。

风险提示

• 行业竞争加剧、技术研发风险、规模扩张管理风险、下游需求波动等。

投资评级

• 首次增持：RedCap与星闪模组商用落地是增长核心驱动，预计未来三年业绩加速成长。
• 分析师：毛正（华鑫证券，电子行业首席分析师）。