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黑色金属研究日评：硅铁锰硅震荡运行，宏观政策提振信心但需求预期减弱

市场回顾

10月26日，硅铁、锰硅期货主力合约呈现震荡偏强走势。硅铁312合约午后由跌转涨，而锰硅312合约虽收盘持平，但价格 fluctuation 较强。持仓量方面，硅铁净多持仓略有下降，锰硅多头持仓减少。

### 价格数据总览：  
- **品种  | 最高价    | 最低价    | 收盘价     | 成交量**  
- 硅铁Rb2401：48365→46736，涨0.57% (前日：46725→4535)  
- 锰硅SM312：46714→46658，涨0.30% (前日：4614→45724) 

### 宏观与基本面分析  
#### 宏观政策  
- 中央财政拟四季度增发1万亿元特别国债，财政赤字增至4.88万亿，赤字率提高至约3.8%，有望提振基建地产相关领域需求。但短期内对工业品价格传导作用仍有待观察。
  
#### 基本面  
  
##### 硅铁  
- **生产端**：宁夏电价上调，内蒙古电价下调，产区盈利水平承压，但产量仍位于年内高位；钢招河钢价格满足预期，市场情绪略有缓和。
- **需求端**：产量与需求双双回落，但钢厂控亏减产预期仍存
  
##### 锰硅  
- **生产与需求**：供给规模仍较大，环保政策承压下短期产量或小幅波动；需求端钢铁产品产量回升有限，相关消费维持偏弱。暂时未提供具体需求数据。
  
总收入     
### 后市展望  
两品种暂维持震荡预期，重点关注钢厂减产执行情况及宏观政策效果兑现时间：预计硅铁价格或震荡运行于7250~7450区间， **市场波动较10月或收窄至±2%，支撑区维持在6800-7000区间**；锰硅震荡运行宽度有所减小
  
### 行业要闻  
1. 全国12家钢厂发布调价信息，多数钢厂涨价0~50元/吨；
2. 山西建邦高炉检修预计11月中旬影响铁水日产量约0.7万吨；
3. 前三季度交通基础设施投资强劲增长，铁路运输量大幅上升。
  
### 生产端监控  
- 全国铁合金企业产能利用率数据：硅铁略高于70%；锰硅75%产能开工率在60%
- 区域限产力度逐步释放，预计11月高炉检修力度可能扩大