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文档总结

核心内容

本报告由信达证券首席经济学家邱继成博士及多位分析师联合发布，聚焦于2013年9月初的全球经济与金融市场动态，重点分析中国在全球FDI格局中的新角色、制造业“走出去”策略、PMI数据、行业公司表现及政策动向等内容。

主要观点

1. 全球FDI新格局与中国的“走出去”之策

• 全球FDI变化：2012年全球FDI流入量较2011年下降，其中发达经济体降幅最大，而发展中经济体首次超过发达经济体，占比达52%。
• 金砖国家角色：金砖国家不仅是FDI的主要接受国，也成为重要的对外投资国。
• 中国制造业机遇：中国制造业面临成本上升和生产率提升的双重压力，海外并购成为产业升级的重要路径。
• 资金与政策支持：中国外汇储备雄厚，为海外并购提供资金支持；人民币国际化与政策支持将助力优势企业拓展国际市场。
• 农业企业走出去：海外并购为解决中国粮食安全问题提供新思路。

2. PMI数据与经济复苏

• PMI回升：2013年8月中国制造业PMI为51.0%，创年内新高，显示经济企稳回升。
• 企业结构分化：大型企业PMI表现较好，而小型企业仍处于低迷状态，反映中小企业经营困难。
• 行业季节性波动：商贸零售和餐饮旅游行业在7-8月表现突出，但9-10月存在回调风险。

3. 行业公司分析

• 有色金属行业：整体景气度低迷，铜、黄金、稀土存在交易性机会。金属价格下降和成本上升是主要压力，但政策支持和行业整合带来一定利好。
• 潍柴动力：重卡市场复苏带动业绩增长，公司通过产业链延伸和凯傲上市增强了国际竞争力。维持“买入”评级。
• 中国铁建：业绩加速增长，期间费用控制显著，新签订单增长快，维持“增持”评级。
• 赤峰黄金：上半年业绩低于预期，但因重大资产重组承诺，预计下半年业绩将明显改善，上调评级至“买入”。
• 西部资源：因生产策略调整导致利润下滑，但长期增长可期，维持“持有”评级。
• 山东黄金：矿产金产量增加，但毛利率下滑明显，维持“增持”评级。
• 新能源行业：光伏和新能源汽车政策利好明显，建议关注多晶硅、电站、锂电池材料等细分领域。

关键信息

1. 全球FDI新格局

• 发达经济体FDI流入量下降，发展中经济体成为主要吸引国。
• 中国有望成为全球FDI新的主力贡献者，推动人民币国际化和优势企业国际化。

2. 中国制造业“走出去”

• 海外并购是产业升级的重要手段，应向产业链上下游拓展。
• 外汇储备和政策支持为海外并购提供资金保障。

3. PMI数据

• 8月PMI回升，显示经济企稳，但中小企业仍面临较大困难。
• 商贸零售和餐饮旅游行业存在回调风险，建议谨慎对待。

4. 行业公司表现

• 有色金属：铜、黄金、稀土存在交易性机会，但行业整体盈利承压。
• 潍柴动力：重卡市场复苏带动业绩增长，产业链全球布局增强竞争力。
• 中国铁建：新签订单增长快，期间费用控制良好，盈利提升。
• 赤峰黄金：因资产重组承诺，上调评级至“买入”。
• 西部资源：短期利润承压，长期增长可期，维持“持有”评级。
• 山东黄金：产量增加但毛利率下滑，维持“增持”评级。

5. 新能源与政策动向

• 光伏政策利好，电价补贴标准提高，建议关注多晶硅和电站企业。
• 新能源汽车补贴政策即将出台，利好锂电池材料企业。
• 建议关注骆驼股份、阳光电源等龙头企业。

6. 建筑建材行业

• 水泥行业旺季将至，价格小幅上涨，库存稳定。
• 玻璃行业价格小幅上升，但产能压力大，投资机会有限。
• 建议关注冀东水泥、海螺水泥、祁连山等公司。

7. 财经动态

• 上海自贸区：预计9月底挂牌，将开启深层次改革，促进全球价值链重构。
• 国债期货：5年期国债期货上市首日涨跌停板幅度为±4%，交易保证金逐步上调。
• 资金面：9月资金面趋向先稳后紧，市场心态趋稳。
• 塞浦路斯改革：改革处于正轨，将按计划获得下一笔援助贷款。
• 欧洲央行：准备在必要时激活OMT购债计划，以稳定物价。

风险提示

• 全球经济不确定性：欧债危机、经济复苏不及预期等风险。
• 行业周期性波动：有色金属、水泥等周期性行业面临价格下跌和需求疲软风险。
• 政策变化：如新能源汽车补贴政策、自贸区改革等政策不确定性可能影响投资。
• 市场回调风险：部分行业如商贸零售和餐饮旅游存在回调风险，建议谨慎操作。

投资建议

• 看好：有色金属、新能源、建筑建材等行业。
• 买入：潍柴动力、赤峰黄金、骆驼股份、阳光电源等个股。
• 增持：中国铁建、山东黄金。
• 持有：西部资源。
• 关注：政策驱动下的光伏、新能源汽车、自贸区等主题机会。

分析师信息

• 艾宜：宏观及股票策略分析师，中国人民大学经济学院毕业，研究领域为宏观经济与资本市场互动，具备较强的研究能力。

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