传媒行业出门问问招股书梳理：AI语音交互行业持续高增，AIGC先行者-240522-招商证券-16页_1mb

出门问问招股书内容总结

核心内容概述

出门问问是一家专注于AI语音交互技术的公司，成立于2012年10月，是中国最早一批AI技术公司之一。公司以语音交互为核心，逐步拓展至AIGC（人工智能生成内容）领域，构建了覆盖消费者、企业及创作者的多样化产品矩阵。公司于2022年实现非国际准则层面的盈利，并持续优化成本结构，提升盈利能力。公司还发布了通用大模型“序列猴子”，具备语音、语言、图像及对话等多模态能力，支撑其在AI语音、AI绘画、数字人生成等领域的技术应用。

主要观点

• 行业增长强劲：中国AI软件解决方案市场从2018年的134亿元增长至2022年的559亿元，复合年增长率达42.8%。预计到2027年市场规模将达2090亿元，复合年增长率30.2%。AI语音和自然语言处理细分赛道增速高于计算机视觉和数据科学。
• 公司发展迅速：出门问问从2012年成立至今，已构建完整的产品矩阵，包括AIGC产品、智能可穿戴设备、企业级解决方案等。公司2021年至2023年收入分别为3.98亿元、5.00亿元和5.07亿元，其中AI软件收入占比从15.0%提升至67.7%，显示公司业务结构优化。
• AIGC产品矩阵成熟：公司推出了“魔音工坊”、“奇妙元”、“奇妙问”及“Dupdub”（海外版）等产品，覆盖AI配音、声音/形象克隆、视频生成、数字人制作等多个应用场景，为内容创作者和企业客户提供高效、灵活的解决方案。
• 技术实力突出：公司拥有自主研发的“序列猴子”大模型，具备文本生成、语音生成、语音识别、图像生成、视频生成及克隆服务等能力。其第五代TTS引擎MeetHiFiVoice支持多语言、多方言及中英混合，具备高度灵活性和可编辑性。
• 财务表现改善：2022年公司实现经调整净利润1.09亿元，净利率达21.8%。尽管2023年经调整净利率有所下降至3.5%，但公司仍保持稳定增长态势。
• 市场潜力巨大：全球AIGC市场预计在2027年将达到1275亿元人民币，中国AIGC市场复合年增长率达136.3%。公司作为AIGC先行者，具备较强的市场竞争力和增长潜力。

关键信息

公司概况

• 成立时间：2012年10月
• 核心技术：语音交互、自然语言处理、AIGC
• 主要产品：
  • AIGC产品矩阵：魔音工坊、奇妙元、奇妙问、Dupdub
  • 智能可穿戴设备：TicWatch系列
  • 企业解决方案：智能车载、物联网、金融、TMT、医疗、零售等
• 公司愿景：通过AI技术赋能内容创作与企业交互场景

财务数据

• 2021-2023年营收：3.98亿元、5.00亿元、5.07亿元
• AI软件收入占比：从15.0%提升至67.7%
• 2022年经调整净利润：1.09亿元，经调整净利率21.8%
• 2023年经调整净利润：0.18亿元，经调整净利率3.5%
• 毛利率结构：AI软件业务毛利率较高，为公司主要盈利来源

技术与产品能力

• “序列猴子”大模型：具备文本生成、语音生成、语音识别、图像生成、视频生成、克隆服务等能力
• TTS引擎：第五代MeetHiFiVoice支持多语言、多方言及中英混合，可灵活配置音频参数
• AI绘画技术：提供一站式视觉艺术解决方案，支持个性化定制
• 数字人技术：第三代数字人支持50+数字人，参数可灵活配置，适用于多职业、多肤色、多语种
• 克隆服务：支持声音与形象克隆，实现个性化数字人创建

股权结构

• 实控人：李志飞通过Mobvoi Limited持股26.72%
• 其他主要股东：李媛媛（COO）、雷欣（CTO）分别持股3.02%、3.00%
• 一致行动人：李志飞、李媛媛、雷欣合计持股32.74%
• 其他股东：包括SIG实体、Google Ireland、HSG CV IV等，合计持股约53.75%

行业前景

• 全球AI市场规模：2018年713亿美元，预计2027年达5624亿美元，复合年增长率23.0%
• 中国AI市场规模：2018年560亿元，预计2027年达6448亿元，复合年增长率27.1%
• AI软件解决方案市场：2022年中国市场规模达559亿元，预计2027年达2090亿元，复合年增长率30.2%
• AI技术人才成本：2018年至2022年复合年增长率10.5%，预计2027年达35.28万元
• 控制器芯片成本：全球AI赋能硬件解决方案控制器芯片平均单位成本由2018年的15.8美元降至2022年的13.2美元

风险提示

• 技术迭代风险：若技术更新不及时，可能影响客户粘性及市场竞争力
• 竞争加剧风险：行业竞争可能对公司的盈利能力造成压力
• 监管风险：AIGC相关法律法规不断完善，公司需确保数据安全及合规运营

评级信息

• 推荐（维持）：TMT及中小盘/传媒
• 股票评级：强烈推荐（股价涨幅超越基准指数20%以上）
• 行业评级：推荐（行业基本面向好，预期行业指数超越基准指数）

图表目录

• 图1：出门问问重要发展阶段
• 图2：出门问问序列猴子主要功能
• 图3：AIGC产品矩阵
• 图4：魔音工坊-软件配音
• 图5：魔音工坊-配音员配音
• 图6：魔音工坊-声音商店
• 图7：魔音工坊-效率工具
• 图8：奇妙元-声音、形象克隆
• 图9：奇妙问管理平台
• 图10：TicWatch系列
• 图11：主要企业解决方案一览
• 图12：公司主要股东及持股比例
• 图13：出门问问营业收入（亿人民币）
• 图14：AIGC解决方案收入情况（百万人民币）
• 图15：出门问问分业务毛利率
• 图16：出门问问经调整净利率
• 图17：出门问问经调整净利及经调净利率
• 图18：2018-2027E全球AI市场规模
• 图19：2018-2027E中国AI市场规模
• 图20：2018-2027E中国AI软件解决方案市场
• 图21：中国AI市场技术人才年平均成本
• 图22：全球AI市场控制器芯片平均单位成本
• 图23：全球及中国AIGC市场规模