20230930-东吴证券-宏观点评_风波又起_这次美国政府关门影响有多大__6页_514kb

证券研究报告·宏观报告·宏观点评：美国政府关门影响分析

Overview

• 美国政府关门是海外市场的一大扰动。尽管市场因历史经验对本次事件有充分预期，但相对于开启降息之路的不确定性，本次关门依然增加了短期市场波动。
• 历史上美国政府曾发生过21次关门事件，平均时长约7天，最长时间为2019年的35天。

宏观经济影响

• 就业数据：9月新增非农就业可能减少，失业率有小幅上升风险，约80-100万人受影响。
• 经济表现：关门每持续一周，可能导致GDP下降0.05%-0.01%。历史案例显示2013年17天关门导致四季度GDP下降0.3%，而2019年35天关门前后期产出损失约110亿美元。
• 短期可控性：政府关门对经济的拖累是有限的，影响程度随停摆解除逐渐减轻。

资产与市场反应

• 资产价格方面，历史数据显示政府关门对美股、美元、美债及VIX指数影响有限。
• 市场情绪未受到显著波动，反映出市场对关门事件的承受能力。

政治动态与展望

• 美国政府关门的根本原因是两党在预算拨款法案协商上的分歧。
• 关门事件可能成为2024年大选前的政治筹码，预示美国“宽财政”政策可能转向，减弱对经济的支撑。

风险提示

• 全球通胀超预期上行、美国财政及货币政策超预期、美国经济提前进入衰退、俄乌冲突导致的大宗商品价格波动、美国银行危机再度爆发。

数据表格参考

• 图表涵盖了美国政府关门历史、预算分歧点、关门对经济的影响、资产价格表现等内容。

• 此外，还包括投资评级标准与免责声明。

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