20240305-华鑫证券-点评报告_2024年两会政策信号与行情指引_13页_586kb

2024年两会政策分析与市场展望

总量政策方向

• 财政政策：延续稳健基调，广义赤字率为7.52%，通过增发特别国债、专项债等工具加杠杆。
• 货币政策：灵活适度宽松，配合中央加杠杆，畅通货币政策传导机制，降低资金空转。
• 资本市场：强调增强内在稳定性，受政策关注度提升。

产业政策重点

• 排序变化：“现代化产业体系，加快发展新质生产力”首次成为首位任务。
• 主线方向：新质生产力、大规模设备更新、耐用消费品换新。
• 重点领域：战略性新兴产业、未来产业（如量子技术、低空经济）、数字经济、智能网联新能源汽车等。
• 政策领域：AI、半导体、机器人、工业母机等新兴产业获支持。

A股走势预测

• 两会前：因政策预期多上涨。
• 会中：短期震荡跌多涨少。
• 会后：受稳增长总量政策和产业政策催化上涨，多为大盘风格占优，逐步从小盘向大盘切换。

风格轮动特征

• 会前：小盘价值、小盘成长占优。
• 会中：小盘成长相对抗跌。
• 会后：大盘价值、大盘成长上行，经济政策定调推动风格轮动。

行业主线展望

• 中央加杠杆方向：金融（宽松受益）、高股息板块（石油煤炭、电力、运营商）、设备更新相关机械、家电、汽车。
• 新质生产力方向：AI、半导体、机器人、智能驾驶、高端制造等。

风险提示

1. 政策落地不及预期。
2. 国内经济下行风险。
3. 外部环境冲击加剧。

署名分析师：杨芹芹
研究机构：华鑫证券