20220411-上海证券-商贸零售行业周报_疫情防控趋严_关注具有生鲜供应链优势的头部企业_18页_735kb

商贸零售行业分析报告总结（2022年04月11日）

核心内容概览

本报告围绕2022年4月11日发布的商贸零售行业分析，主要聚焦于疫情对行业的影响、电商与传统零售的应对措施、黄金珠宝行业的表现以及投资建议与风险提示等方面。分析师彭毅与张洪乐指出，疫情反复背景下，具有生鲜供应链优势的头部企业及即时零售、社区团购等业态表现突出，而黄金珠宝行业则维持高景气度。

主要观点

1. 电商行业动态

• 线上消费需求增加：国内多地疫情反弹，居民线上消费意愿增强，即时零售和社区团购成为受益领域。
• 平台应对措施：
  • 饿了么推出“社区e起团”服务，解决特殊人群的应急需求。
  • 美团上线“社区团餐”服务，覆盖超5000个小区，提供集中配送。
  • 京东到家和京东同步启动“415大促”，覆盖15万+实体门店。
  • 拼多多上线“48小时保供套餐”，满足居民居家补货需求。
• 人员调配与物流保障：
  • 饿了么、大润发、盒马、京东等企业增调一线人员支援上海抗疫保供。
  • 京东物流已向上海运送超10万件药品及防疫物资，同时引入智能快递车解决“最后一公里”问题。

2. 传统零售行业动态

• 商超与生鲜供应加强：
  • 永辉超市完成10万份福建驰援物资调运，预计未来一周再增调600人支援上海。
  • 上海盒马全面开启团购配送服务，覆盖超5300个小区。
  • 京东七鲜超市备货量提升至平时3倍，保障民生商品供应。
  • 沃尔玛中国供应链全力保障上海及华东地区门店物资供应。
• 门店调整与扩张：
  • 盒马邻里撤出北京、西安及成都等城市，调整业务布局。
  • 贵阳首家盒马生鲜奥莱店开业，拓展新零售场景。

3. 黄金珠宝行业动态

• 行业保持高景气度：2022年1-2月金银珠宝社零总额同比增加19.5%，增速远超整体社零。
• 消费趋势变化：
  • 00后成为黄金饰品消费主力，黄金饰品订单数同比增长近八成。
  • 产品端升级（如古法工艺）和价格端透明化（如一口价黄金）推动消费复苏。
• 品牌下沉与集中度提升：头部品牌积极拓展下沉市场，市场集中度有望进一步提升。

关键信息

行情回顾

• 行业表现：上周商贸零售（中信）指数下跌0.49%，跌幅小于沪深300指数0.57%。
• 子行业表现：超市及便利店涨幅最大（2.41%），其次是综合业态（1.31%）和珠宝首饰及钟表（0.63%）。
• 板块估值：当前商贸零售行业PE(TTM)为89.31，处于2012年以来的高位，分位数达96.83%。

投资建议

• 增持评级：维持商贸零售行业“增持”评级。
• 投资主线：
  1. 黄金珠宝：建议关注周大生、周大福、老凤祥等品牌，行业复苏态势延续。
  2. 互联网企业：关注京东集团，其具备供应链优势和履约效率，可抵御监管风险。
  3. 传统新零售：关注盒马（阿里巴巴）、永辉超市、家家悦等，仓储会员业态发展迅速。

风险提示

• 疫情反复：可能抑制消费需求，影响线下零售复苏。
• 宏观经济不景气：居民消费疲软，零售行业面临压力。
• 行业竞争加剧：可能压缩企业利润空间，限制市场拓展。

行业动态与资本动态

电商行业动态

• 饿了么、美团、京东到家、拼多多等平台推出多种保供服务，满足居民居家消费需求。
• 骑手、快递员等一线人员重返岗位，保障物资配送。

传统零售动态

• 永辉、盒马、京东七鲜等企业积极应对上海疫情，加强物资储备与配送能力。
• 沃尔玛调整供应链策略，确保物资供应稳定。

黄金珠宝动态

• 00后成为黄金饰品消费主力，推动行业增长。
• 头部品牌加速下沉市场布局，提升市场集中度。

资本动态

• 明康汇获得数亿元融资，用于零售门店扩张与数字化建设。
• 耍羊气获得近千万融资，加速全国扩张。
• 上海琨雅餐饮获得5000万元A轮融资，拓展新西式快餐市场。

总结

在疫情反复与宏观经济波动的背景下，商贸零售行业展现出较强的韧性。电商、传统零售及黄金珠宝三大领域均有所应对，通过供应链优化、保供服务升级、人员调配等方式缓解疫情对行业的影响。分析师认为，黄金珠宝、互联网企业（如京东）以及传统新零售（如盒马、永辉）是当前最具投资价值的领域。同时，需关注疫情反复、宏观经济疲软及行业竞争加剧等风险因素。