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CMBI Credit Commentary 总结

核心内容概述

本报告为CMBI固定收益部发布的市场日报，主要分析了亚洲高收益市场、LGFV/Asia AT1/Perp市场以及宏观新闻对市场的影响。报告指出市场在近期出现波动，部分债券表现优于或劣于市场预期，同时对某些发行人的财务状况和市场动向进行了评估。

主要观点与关键信息

市场动态

• 亚洲高收益市场（Asia IG）：整体表现较为平淡，新发行的BNKEA 6.75'27债券收窄约15个基点，TMT类债券收窄3-5个基点，TENCNT和BABA 30s/31s表现相对较弱。
• 可赎回债券（Perps）：2023年可赎回债券出现活跃的抛售流，部分低收益率的LGFVs下跌0.125-0.75点。
• 亚洲AT1/Perp市场：市场活动较为清淡，部分新发行的Perp债券表现疲软，如CTIH 6.4 Perp下跌0.375-0.625点，HSBC 8 Perp下跌0.5点。

交易台观点

• 市场情绪：受美国2年期国债收益率升至2007年以来最高点（5.05%）影响，市场整体偏防御性，IG债券利差扩大1-3个基点。
• 中国发行人表现：
  • 中国大型国企（China SOEs）：长期债券表现疲软，HAOHUA和SINOCH的利差扩大3-7个基点。
  • 中国金融类债券：表现相对稳定，部分银行债券如CCB收窄2-5个基点，租赁类债券如BOCAVI和ICBCIL收窄3-9个基点。
  • 中国房地产类债券：整体表现偏弱，COGARDs下跌0.5-1.25点，FUTLANs和FTLNHDs下跌0.75-1.25点。
  • 非房地产类债券：表现分化，FSHITZ和HILOHO债券上涨，而EHICAR和CARINC债券下跌。

亚洲新发行债券（Priced）

• Bank of East Asia：发行5亿美元的4NC3债券，票面利率6.75%，收益率T+210，评级为Baa2/BBB/-。
• 土耳其：发行22.5亿美元的6年期债券，票面利率9.375%，收益率9.5%，评级为B3-/B。

亚洲新发行债券（Pipeline）

• 今日无新发行债券计划。

宏观新闻回顾

• 美国股市：昨日表现疲软，S&P 500上涨0.14%，Dow Jones下跌0.18%，Nasdaq上涨0.40%。
• 美国就业数据：ADP就业数据增加24.2万，高于预期的20万。
• 中国通胀数据：2月CPI同比上涨1.0%，环比下降0.5%。
• 其他新闻：
  • Adani Group偿还了5亿美元的桥贷款。
  • 中国邮政储蓄银行与Excellence Group签署战略协议，可能提供10亿人民币的信用额度。
  • Moody's下调Seazen Group和Road King的评级至B1，并将展望改为稳定。
  • Sino-Ocean被Moody's下调至Ba3，展望为负面。
  • 中国万科批准非公开发行A股，金额达150亿人民币。

分析员市场观点

• SJMHOL：尽管FY22业绩疲软，但EBITDA全年表现转正，市场对其恢复前景仍持乐观态度。
• MPEL：Melco计划回购Melco Leisure and Entertainment Group的2.95%股权，金额为1.698亿美元。
• STCITY：表现优于整体市场，但仍有下跌压力。
• 推荐债券：从风险回报角度，推荐SJMHOL、MPEL和STCITY债券。

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