> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ### 香港GEM市场风险特征与浙江聯合投資控股集团 业绩分析 **香港GEM市场说明：** GEM设立旨在满足新兴、高风险公司的上市需求，适用于具有更高投资风险的公司。该板块适合专业投资者，投资者需充分认知风险并审慎决策，因其上市公司多具新兴特征且市场波动性较高，同时存在流动性和业绩不稳定性。 **公司财务表现（2021年Q1）：** - **收益增长21.8%**：截至2021年7月31日，总收益约为25.1百万港元，增幅主要由斜坡工程建设收益增加驱动。 - **亏损扩大**：已扣除终止关联公司影响后，净亏损约257万港元（原为亏损6910万港元），每股亏损0.16港仙。 - **业务结构：** 主要从事香港坡地工程，占营收98%，但地基工程营收大幅下降80%，直接导致毛利率从4.8%跌至0.6%。 **风险因素：** - **外部环境挑战：** 政治社会局势影响政府公共工程投资，成本上升尤其是分包费用增加，导致业务面临激烈竞争及利润率下降压力。 - **合规与股权结构问题：** 公司治理未完全满足GEM上市规则，部分董事角色未分离，独立非执行董事数量不足，存在治理缺陷。 - **债务与关联公司：** 终止部分关联公司造成亏损拨备，可能影响财务稳健。 **管理层展望：** 董事会预期市场挑战将持续，包括竞争加剧及成本压力。短期策略需控制开支，同时公司拟通过购股权计划维持人才激励，但尚未改善公司财务状况。