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总结：IMF 2019年对吉布提的第四条款磋商

核心内容

IMF于2019年9月30日完成了对吉布提的第四条款磋商，评估了其经济和金融状况。吉布提近年来实施了大规模的基础设施投资，以促进其成为区域贸易和物流枢纽。这一战略与改善营商环境的改革相结合，推动了强劲的经济增长，但同时也带来了债务风险和财政收入不足的问题。尽管在社会指标方面取得了一些进展，但失业率和贫困率依然较高。

主要观点

• 经济增长：吉布提的GDP实际增长率在2014-2017年间平均接近7%，2017年因基础设施项目完工和埃塞俄比亚贸易放缓而有所下降，但2018年恢复增长至5.5%。预计未来中期内经济增长率将保持在6%左右。
• 通货膨胀：通货膨胀率较低，主要受食品价格下降影响，2018年为0.1%。
• 财政赤字：总体财政赤字大幅下降，从2015年的15.7%降至2018年的2.5%，主要由于政府对大型项目（铁路和输水管道）支出的减少。
• 债务问题：公共和公共担保债务显著上升，从2013年的34%增至2018年的71%。政府已与中国出口-进口银行达成协议，对铁路项目贷款进行重组。
• 财政空间：由于大规模的税收支出，税收收入未能跟上经济增长，需加强国内资源动员以创造财政空间，用于减贫和债务管理。
• 金融体系：尽管银行资产负债表清理取得进展，但金融体系仍脆弱，金融包容性较低。需继续改善监管环境和反洗钱/反恐融资（AML/CFT）框架，以维护金融稳定。
• 结构性改革：需要进一步改善营商环境，加强合同执行和财产权保护，减少生产成本，提高电信和电力部门效率，以及提升国民技能以增强劳动力生产力。

关键信息

经济与金融指标（2015-2024）

财政状况

• 财政收入与支出：政府收入和赠款占比从2015年的26.3%降至2018年的23.9%。支出方面，中央政府支出占比从2015年的41.6%降至2018年的26.7%。
• 税收收入：税收收入占GDP比例从14.2%下降至13.3%。
• 国内融资支出：由于预算支持减少、税收减免扩大和债务偿还成本上升，国内融资支出受到压力。

外部经济状况

• 经常账户余额：2018年经常账户余额为-0.8% GDP，但剔除转口贸易后，外部经常账户余额有所改善。
• 官方储备：2018年官方储备减少1.12亿美元，储备覆盖进口月数降至3.2个月。
• 外汇资产：商业银行的外汇资产在2015-2018年间增长，储备覆盖进口月数略有上升。

金融与货币政策

• 货币体系：货币板制度为吉布提提供了有效的名义锚，但需关注外部竞争力。
• 金融稳定：需继续加强金融体系的稳定性和包容性，包括升级监管环境和监督机制。

结构性改革建议

• 建立中期财政政策框架，以确保债务可持续性。
• 减少政府担保和国有企业借款，优先使用优惠融资。
• 提高国内资源动员，减少税收支出。
• 改善公共企业管理，降低债务风险。
• 推动结构性改革，包括改善营商环境、促进竞争、提高生产效率和国民技能。
• 加强反腐败框架，提升政府透明度和效率。

风险与展望

• 风险：债务风险上升，区域地缘政治紧张，埃塞俄比亚贸易放缓。
• 展望：经济增长预计将保持强劲，但需持续关注债务管理和财政空间问题。

政策建议

• 通过改革加强财政治理，提高政府效率。
• 推动结构性改革，促进私营部门增长和就业。
• 改善统计体系和能力建设，以支持经济政策制定。
• 保持货币和金融稳定，确保金融包容性。

总结

IMF对吉布提的第四条款磋商评估显示，尽管经济增长强劲，但债务风险和财政赤字问题依然突出。政府需采取综合措施，包括加强财政空间、改善金融体系和推动结构性改革，以确保可持续和包容性增长。同时，需关注外部经济环境和区域地缘政治风险，确保经济稳定和长期发展。