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黄金与白银期货研究报告总结（国泰君安期货，2025年7月24日）

一、市场研判

• 黄金：判断为"震荡上行"。
• 白银：判断为"突破上行"。

二、关键价格与数据信号

• 昨日收盘显示主力合约强势：沪金2510收792.90元/克涨1.03%，黄金T+D收788.19元/克涨1.05%；白银方面，沪银2510收9492元/千克涨1.07%，白银T+D收9475元/千克涨1.16%。
• Cosity黄金2510跌1.35%，现货伦敦金数据暂缺；Comex白银主力2510收39.52美元/盎司跌0.35%，伦敦银数据缺失。
• 跨期价差数据可能反映套利因素，例如黄金T+D对伦敦金价差（-10.84元）扩大，传导潜在套利动机；白银期现价差变化揭示了套利交易的转机成本与市场空间。

三、宏观环境与政策影响

• 国际政治经济履历存在多重变化：包括美欧接近关税协议但随后欧盟反制30%关税；美日贸易协议细节曝出，争议继续存在；日本政治不确定性；美国央行官员对继任人选保持观望态度。同时，地缘局势变化对黄金具备潜在支撑。
• 科技与经济信息：OpenAI、微软、亚马逊在白宫AI行动计划中受益，增加AI领域投资关注；特斯拉业绩不佳但电车战略还在推进，反映新能源行业动态。
• 中国市场动态：海南自贸港封关节点渐近，区域经济政策影响资源配置。

四、交易强度与提示

• 将黄金与白银趋势强度均标为1，表明整体市场看涨情绪存在，在技术层面，策略者可参考价格中枢上移作出顺势或突破策略。
• 温馨提示精准指出，螺纹钢期货交易需配合套期保值逻辑，债券市场动荡提醒风险敏感时集市策略风险。

五、免责声明概要

• 国泰君安期货报告强调其主观判断的局限性，提示客户以自身风险识别为基础进行投资，但报告本身承载重大信息而可能引发的操作后果，将不能由该公司承担。

💎核心结论
国内黄金与白银近期普涨，系多重利好叠加与基本面数据乐观趋势共同作用的结果。投资者可关注持续性上行通道打破的临界点，并在宏观环境动荡中保持策略灵活性。