20211106-格林期货-铝期货周报_跌后消费表现弱于预期_俄铝取消出口税干扰诱发情绪_铝价重心再下移_22页_1mb

铝价分析总结

核心内容概述

本文主要分析了当前铝价的走势、影响因素及未来运行区间。内容涵盖供需格局、成本变化、政策影响、市场情绪以及风险提示等多个方面，旨在为投资者提供参考。

主要观点

1. 当前市场状态

• 铝价在短期下跌后震荡，但整体重心下移。
• 中国铝价运行区间预计为18300元/吨-20000元/吨，伦敦铝价预计为2450-2670美元/吨。
• 沪伦铝价格在本周内止跌震荡，周五再度跌破价格重心至18500元左右。
• 伦铝上涨4.18%，最高价2989，最低价2856。

2. 多空逻辑分析

利空因素

• 需求端：铝棒加工费波动不大，铝材订单和产量均减少；出口订单下滑；房地产走弱；汽车芯片短缺；社库累积。
• 供给端：工业电价高位，铝材开工受限；铝棒加工费难起；型材企业观望；合金锭企业亏损挺价惜售。
• 成本端：氧化铝、阳极等原料价格下跌，成本支撑减弱。
• 市场情绪：俄铝取消出口税预期引发库存抛售，加剧价格下行压力。

利多因素

• 供给端：部分冶炼企业亏损，产能减少；铝杆产能恢复，订单尚可。
• 成本端：全球能源短缺，国内煤价受政策管制，成本维持高位。
• 政策端：发改委多管齐下，控制煤价，抑制价格上行。
• 终端需求：新能源汽车产销保持增长，光伏和风电投资有望带动铝消费边际增量。

3. 市场结构

• 现货贴水周内但整体走扩。
• 连续-连三整体周内收窄但整体走扩。
• 伦铝持续去库，国内社库累积。

关键信息

供需情况

• 铝棒：9月产量127.25万吨，环比减少6.36%，同比上涨1.68%。
• 铝型材：9月开工率51.14%，同比减少2.51%，环比回落0.74%。
• 铝板带箔：9月开工率72.52%，同比下降0.24%，环比下跌1.07%。
• 铝杆：产能不断释放，加工费维持高位，成交较好。

废铝市场

• 废铝供需双弱，需求持续走弱，精废差走高。
• 冬季拆解和回收减少，加剧废铝紧缺。
• 再生铝合金锭市场出现亏损，ADC12价格低于原铝。

原料成本

• 氧化铝价格：9月产量654.8万吨，环比上涨1.27%，同比下跌0.18%。
• 氧化铝港口库存：10.22-10.29周内去库5.6万吨至61.8万吨。
• 阳极价格：上涨450元/吨。
• 烧碱价格：下跌600元/吨。
• 氟化铝价格：上涨500元/吨。
• 电解铝平均完全成本约为19500元/吨，A00现货价格为18640元/吨，企业处于亏损状态。

政策影响

• 多省份提高工业电价，发改委管制煤价，开工率走低。
• 房地产政策持续收紧，新开工面积增速持续负增长。
• 汽车芯片短缺影响产量，新能源汽车销量保持增长。

运行区间预测

• 国内铝价：18300元/吨-20000元/吨。
• 伦铝价格：2450美元/吨-2670美元/吨。

风险提示

• 美联储加息预期：加息节奏可能对铝价形成压制。
• 政策管制：管理当局对大宗商品价格的治理态度可能影响市场。
• 需求走弱：消费显著走弱可能进一步压制铝价。

附录

图表说明

• 中国铝现货库存年度走势
• LME铝库存增量季节性
• 中国铝棒产量
• 铝棒周出库量
• 铝棒加工费
• 铝型材开工率
• 氧化铝价格
• 预焙阳极价格
• 中国废铝与精废差
• 再生铝合金锭开工率
• 中国原铝进出口数据

表格说明

• 江西省再生铝合金锭厂限电情况调研
• 铁合金地区电价数据（2021-10-01至2021-11-04）

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