20220107-中泰国际证券-新天绿色能源-00956.HK-A股增发募资即将完成_负债率减轻可期_5页_967kb

新天绿色能源（956 HK）总结

核心内容

新天绿色能源（956 HK）近期完成A股增发，募资净额达45.5亿元人民币，用于唐山LNG项目的建设及补充流动资金、偿还银行贷款。此次增发有助于减轻公司负债率，并推动其在天然气领域的长期发展。

主要观点

• A股增发完成：公司已于1月6日完成A股增发的验资事宜，预计1月20日前完成新增股份登记。发行3.4亿股A股，总股本增加8.8%，主要投资者包括河北建投，其持股比例将从48.73%上升至49.17%，仍保持实际控股地位。
• 资金用途明确：募资将主要用于唐山LNG项目（第一阶段、第二阶段）及外输管线建设，总投资达253.9亿元，设计接卸能力达1,200万吨/年，预计2022年底开始分阶段试运。
• 财务改善预期：增发完成后，预计2022年底净负债率将由203.5%降至142.6%，有助于改善公司财务状况。
• 盈利预测下调：由于增发导致股本增加，公司对2022-2023年每股盈利预测分别温和下调7.4%和7.3%。
• 重申“买入”评级：基于募资目的清晰，公司将受益于LNG项目发展，目标市盈率由10.0倍调高至10.5倍，H股目标价由8.10港元微调至7.88港元，对应32.4%的上升空间。
• 股价表现与目标价：当前股价为5.95港元，总市值为52,483.22百万港元，流通股比例为95.05%。历史目标价多次上调，最新目标价为7.88港元。

关键信息

财务数据概览

风险提示

• 应收账款风险
• 并网电价大幅下跌
• 天然气成本急涨

股价及市场表现

• 现价：5.95港元
• 52周价格区间：2.19-8.23港元
• 3个月日均成交额：182.79百万港元

评级与目标价

行业评级定义

• 买入：潜在投资收益在20%以上
• 增持：潜在投资收益介于10%至20%之间
• 中性：潜在投资收益介于-10%至10%之间
• 卖出：潜在投资损失大于10%

分析师信息

• 分析师：周健锋（Patrick Chow）
• 联系方式：+852 2359 1849 / kf.chow@ztsc.com.hk

权益披露

• 中泰国际与新天绿色能源无企业融资业务关系
• 分析师及其联系人士未担任公司高级职员，亦无财务权益或股份
• 中泰国际证券或其集团公司可能持有公司股份1%或以上

版权声明

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