20251223-华泰期货-新能源及有色金属日报_消费高频表现略有疲软_6页_1mb

报告摘要

本文档主要分析了2025年12月22日锌市场的表现，包括现货、期货及库存数据，并对市场趋势进行了评估，提出了相应的投资策略与潜在风险。

现货市场：
下游企业按需采购，社会库存止跌，但现货升贴水持续走强。
- 上海锌现货价：较前一交易日下跌10元/吨至23150元/吨，升贴水为110元/吨。
- 广东锌现货价：较前一交易日下跌10元/吨至23070元/吨，升贴水为10元/吨。
- 天津锌现货价：较前一交易日下跌10元/吨至23050元/吨，升贴水为10元/吨。
  现货市场整体表现出一定的韧性，但消费端略有疲软迹象。
期货市场：
- 沪锌主力合约：开于23075元/吨，收于23115元/吨，较前一交易日上涨95元/吨。
- 价格波动：日内最高23150元/吨，最低22980元/吨，波动区间较大。
- 成交量与持仓量：全天成交134424手，持仓量90612手，显示市场活跃度较高。
库存情况：
- 国内库存：SMM七地锌锭库存为12.45万吨，环比增加0.23万吨。
- LME库存：LME锌库存为99250吨，环比减少650吨。
  库存变化表明供应端有所缓解，但需求端仍保持一定支撑。

市场趋势：
现货升贴水走强，显示市场对锌的消费需求依然旺盛，但价格波动表明市场情绪存在不确定性。
供给与需求：
- 锌矿进口窗口打开，国产矿TC停止下跌，冶炼厂冬储积极性较高，但近期采购热情减弱。
- 冶炼厂综合冶炼亏损扩大，12月检修增加，供给压力环比下降。
- 消费端保持强势，基本面数据偏利多，锌估值偏低，对未来发展持乐观态度。
策略建议：
- 单边策略：谨慎偏多，建议关注市场基本面变化与政策动向。
- 套利策略：中性，市场波动较大，套利机会有限。
风险提示：
1. 海外矿预期外扰动
2. 国内消费不及预期
3. 流动性变化超预期