20231101-天风证券-牧高笛-603908.SH-23Q1-3品牌收入同增29_打造全品类矩阵_4页_777kb

牧高笛公司报告总结

• 公司概况：牧高笛（证券代码：603908），行业为纺织服饰/服装家纺，投资评级“买入”（维持），当前股价402元。

• 业绩表现：2023年前三季度，公司收入同比增长0.2%，归母净利润同比下降52.5%。自主品牌收入增长29.3%，其中线上渠道增长显著，OEM/ODM业务下降。

• 业务分析：公司聚焦露营专业主义，推出新产品并扩展新场景如自驾露营，加强与车企合作，推动数字化转型和品质管理，以吸引年轻消费群体。

• 盈利预测：调整预测，预计2023-2025年归母净利润分别为133亿元、161亿元、199亿元，支持“买入”评级。

• 风险因素：海外需求下行风险、行业竞争加剧风险、汇率波动及内部管理风险。

• 财务摘要：毛利率和净利率波动较大，市盈率和市净率为关键估值指标。