A股2020年二季度投资策略：投资在阳光灿烂的季节-20200423-西南证券-47页_2mb

A股2020年二季度投资策略总结

核心内容

2020年4月，西南证券研究发展中心发布了一份关于A股二季度投资策略的报告，核心观点为“结构牛进行时，投资阳光灿烂时”，强调在疫情逐步缓解、政策持续宽松的背景下，市场具备结构性投资机会。

主要观点

一、疫情研判：国内已近平息，海外拐点初现

• 国内疫情：截至4月15日，疫情已基本平息，确诊人数和病死率均显著低于西方主要国家。
• 海外疫情：全球疫情增速下降，预计5月上旬将实现个位数周增速，疫情拐点初现。
• 疫情数据对比：中国疫情控制较好，而西方国家如美国、英国、德国、法国、意大利、西班牙等仍面临较高确诊和病死率。

二、政策研判：全球宽松，火力全开

• 海外政策：美国采取了量化宽松、零利率、央行直接购买资产等流动性释放政策，以应对疫情冲击。
• 国内政策：货币政策、财政政策、产业政策三管齐下，持续宽松。4月17日政治局会议提出“降准、降息”，释放市场流动性。
• 政策支持：新基建被明确为国家战略，获得大力扶持。同时，消费、制造业、科技等领域也得到政策倾斜。

三、经济研判：探底回升，弱势企稳

• 经济复苏：疫情对经济的冲击在一季度集中体现，二季度经济将显著回升。
• PMI数据：3月份PMI回升至52，重回荣枯线上方，显示经济复苏迹象。
• 行业盈利：一季度部分行业盈利大幅下滑，但二季度有望逐步恢复，尤其是龙头公司。

四、投资研判：两条主线，行稳致远

• 主线一：科技基建板块
  • 信息基础设施：5G、物联网、工业互联网、卫星互联网、人工智能、云计算、区块链、数据中心等。
  • 融合基础设施：智能交通、智慧能源等传统基础设施的数字化升级。
  • 创新基础设施：支持科研与技术开发的基础设施，如科教平台、产业技术中心、重大科技项目等。
  • 重点推荐：沪电股份、北方华创、立讯精密、深南电路、兆易创新、京东方A、卓胜微、韦尔股份等。
• 主线二：困境反转板块
  • 疫情对多个行业造成冲击，但随着复工推进，相关行业业绩将逐步回升，尤其是龙头企业。
  • 重点推荐：上海机场、北京首都机场股份、中国国旅、横店影视、号百控股、华策影视、万达电影、华友钴业、宁德时代、比亚迪等。

关键信息

流动性充裕

• 一季度社融规模创历史新高，流动性释放为市场提供了强有力支撑。
• 二季度流动性有望继续保持宽松，为市场提供良好环境。

新基建推进

• 4月20日，国家发改委首次明确“新基建”范围，涵盖信息、融合、创新三类基础设施。
• 5G建设加速，相关产业链如设备端、数据端、应用端迎来发展机遇。

消费与出口

• 消费增速在一季度明显下滑，但二季度有望改善。
• 出口增速虽为负，但幅度较小，进口保持稳健增长，显示国内需求有所复苏。

风险提示

• 地缘政治风险：中美贸易战再度激化、香港问题引发大国冲突等，可能导致资本外逃。

总结

2020年二季度，A股市场面临疫情逐步缓解、政策持续宽松和经济探底回升的多重利好。科技基建与困境反转是当前投资的两大主线，其中科技板块受益于新基建政策与全球需求复苏，困境反转板块则受益于复工推进与行业复苏。投资者应关注相关行业的龙头企业，同时警惕地缘政治带来的风险。