20170528-国金证券-教育行业周报第16期_华图再度冲击A股_IPO或成为未来2-3年最重要的教育行业资产证券化路径_11页_1021kb

教育行业周报总结

核心内容

本周教育行业整体表现低迷，国金教育指数下跌2.23%。年初至今，国金教育指数累计下跌21.26%，反映出教育板块仍处于盘整阶段。行业研究维持“买入”评级，认为教育行业长期竞争力高于行业均值，未来2-3年IPO将成为教育资产证券化的重要路径。

主要观点

• 华图教育再度冲击A股：华图教育已通过多项议案，准备以IPO方式登陆A股，这标志着其从借壳上市转向IPO，象征着教育资产证券化的趋势转变。
• 教育资产证券化趋势持续：随着教育资产的整合，资本化和证券化仍在高速推进，未来教育资产分化将更加明显，市场对教育公司的投资研究思路也将随之调整。
• 行业投资建议：建议长期关注具备清晰股东权属关系及发展潜力的教育公司，如盛通股份（STEAM教育）、开元股份（职业教育）、汇冠股份（教育信息化）、百洋股份（职业教育）以及与民办学校相关的中泰桥梁（国际学校）。
• IPO或成主流路径：2017年之后，IPO可能在一定时间内取代并购，成为教育资产证券化的主要方式。

关键信息

一周行情回顾

• 国金教育指数：本周-2.23%，年初至今-21.26%
• 上证指数：本周+0.63%，年初至今+0.21%
• 深证成指：本周-1.12%，年初至今-3.12%
• 创业板指：本周-2.30%，年初至今-10.32%
• 传媒指数（中信）：本周-2.30%，年初至今-13.49%
• 餐饮旅游（中信）：本周-2.13%，年初至今-7.92%

一周行业重点公告

• 视源股份：调整限制性股票授予价格。
• 睿见教育：设立西藏全资子公司，享受税收优惠。
• 宇华教育：计划开设第四所高中。
• 立思辰：发布公司债券公告，后取消发行。
• 枫叶教育：发布中期报告，营收与毛利润均显著增长。
• 方直科技：终止重大资产重组，设立教育产业投资基金。
• 松发股份：终止收购创显科教与金商祺，拟收购醍醐兄弟51%股权。
• 勤上股份：拟剥离半导体照明业务，进入教育行业。
• 汇冠股份：子公司开设募集资金专户，用于智慧课堂项目。
• 东方时尚：设立全资子公司及与珠海华盛德富合作设立合资公司。
• 倍乐学科英语：申请终止新三板挂牌，亏损主要来自前期投入与新业务试水。
• 达内科技：Q1收入同比增长23.5%，预计全年净营收增长26%-31%。
• 格如灵：获得千万级Pre-A轮融资，专注K12 VR教育产品。
• 中税网：申请从新三板摘牌。
• 布卡互动：获1000万元Pre-A轮融资，推出在线教室3.0。

教育行业重点新闻

• 教育部政策调整：出台县域义务教育优质均衡评价办法，基本均衡发展不再是最终目标。
• 茅台学院设立：教育部同意设立非营利性民办普通高校茅台学院。
• 河北省专项治理：打击在职教师有偿补课，实行“一票否决制”。
• 国防生制度调整：2017年起不再从普通高中毕业生中定向招收国防生。
• 洋葱数学融资：完成9700万B轮融资，用于产品标准化。
• 紫光学大出售学大：拟出售学大教育相关股权，同时收购PFI 51%股权。

风险提示

• 教育行业估值偏高，存在一定的投资风险。

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%。
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%。
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

行业投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上。
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%-15%。
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%-5%。
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。

特别声明

• 本报告为国金证券股份有限公司所有，未经授权不得使用或分发。
• 报告内容基于公开资料，不保证其准确性与完整性。
• 报告仅供参考，不构成投资决策依据，建议咨询独立投资顾问。