20230619-美尔雅期货-棕榈油周报_产地炒作天气升水_国内棕榈油跟随拉升_16页_1mb

棕榈油周报分析总结

主要观点

本周棕榈油价格大幅上涨，其中国内棕榈油价格由上周收盘价6642元/吨上涨至7168元/吨，涨幅79.2%。价格上涨主要受三方面利好因素驱动：

1. 天气炒作升温：NOAA发布厄尔尼诺警报，马来西亚沙巴产区因缺水影响产量预期，叠加本应为增产季预期减弱，加剧市场对BMD棕榈油的利多预期；
2. 美原油波动助力油脂市场：原油价格先降后升，支撑油脂价格；
3. 竞品美豆油拉升：因库存不及预期，美豆油价格回升，带动棕榈油整体氛围走强。

核心原因

1. 产地端供应预期下调
   马来西亚沙巴地区因厄尔尼诺导致干旱，冲击6月上旬本应增长的产量预期，产地升水明显。

2. 需求端博弈
   中国需求增量预期与进口政策维持偏强氛围，但印尼棕榈油出口下滑20%抑制BMD涨势，压制非官方调出量预期。

3. 库存变化
   中国库存回升受买船提速利好压制；国内棕榈油库存持续回落，短期采购减少减轻供应压力，但6月买船增多预计库存拐点重现。

促跌因素总结

1. 印尼棕榈油产量增速明显放缓；
2. 中国进口依存度高企却追高意愿不足；
3. 印度进口下滑，需求不及预期。

策略建议

短期棕榈油走势受外盘天气利好与原油回调影响波动明显，国内需求仍显疲弱，国内库存持续回落提供一定支撑。预计短期受外盘带动呈现震荡偏强态势，建议谨慎追高。

关键数据追踪

• 棕榈油库存：国内累计回落，6月买船增多或趋缓升势；
• 印尼棕榈油产量增长减缓，库存持续高企；
• 美豆优良率下调，种植进度偏缓。