20251119-五矿证券-钢铁_西芒杜铁矿正式投产_全球铁矿石市场迎来中国时刻_7页_852kb

西芒杜铁矿正式投产总结

核心事件

• 时间：2025年11月11日
• 地点：几内亚福雷卡里亚省港口
• 项目：西芒杜铁矿正式投产

项目基本情况

• 全球储量最大、品位最高的未开发铁矿
• 中资权益资源量超50%，中国宝武、中铝集团等为主要股东
• 规划产能：南北区块各6000万吨/年，合计1.2亿吨/年
• 到2030年左右实现满产

战略意义

• 减少对澳巴依赖：达产后年产量占全球铁矿石供应5%，相当于中国2024年进口量的10%
• 提升我国铁矿话语权：增加国际铁矿供应筹码，多元化进口来源
• 旗舰项目引领：中资主导海外最大铁矿项目，缓解我国铁矿石高度依赖四大矿山格局

市场影响

• 铁矿石价格进入缓慢下行通道，全球供需格局由紧平衡转向宽松
• 西芒杜铁矿成本预计全球75%分位，挤压低品位高成本矿山
• 或促使美加、澳洲中小矿企及部分澳矿减产

出海模式

• 联合体模式：中国宝武牵头，联合中铝、基建央企等抱团出海
• 输血120亿美元基建投入（铁路、港口等配套）
• 为中资企业海外资源整合提供参考

风险提示

1. 投产进度不及预期
2. 几内亚政局与矿业政策不确定性
3. 宏观经济波动导致下游需求不足