20211129-中泰证券-润邦股份-002483.SZ-_高端装备+环保_双轮驱动_国资股东入主赋能进入发展新阶段_4页_432kb

润邦股份（002483.SZ）总结

核心内容概述

润邦股份（002483.SZ）是一家以高端装备和环保业务为核心的企业，正处在战略转型和增长加速的关键阶段。公司通过“高端装备+环保”双轮驱动模式，结合国资股东广州工控的入主，进一步提升了市场竞争力与业务拓展能力。当前公司市值为78亿元，流通市值为72亿元，市价为8.32元，分析师维持“增持”评级。

主要观点

1. 海上风电业务高景气

• 国家政策推动：国务院发布的《2030年碳达峰行动方案》明确指出，2030年风电和太阳能发电装机容量将超过1200GW，海上风电装机容量将持续增长。
• 2021年前三季度，海风新增并网装机容量达3.82GW，较去年显著提升。
• 各沿海省份“十四五”期间规划新增海风装机容量超34.7GW，显示行业长期高景气。
• 公司具备海上风电安装平台、基础桩、钢结构、海洋工程起重机等产品生产能力，其中海风桩基业务成为公司业绩增长的主要支撑。

2. 物料搬运业务双品牌协同

• 公司拥有“杰马/GENMA”品牌，已被认定为“江苏省著名商标”，产品包括移动式港口起重机、无尘料斗、气力式卸船机等。
• 收购德国KOCH公司，拓展重质散料搬运设备市场，形成双品牌优势。
• 2021年上半年物料搬运业务营收5亿元，同比下降43%，但毛利率增长1.1%，显示业务盈利能力增强。
• 海外业务拓展取得进展，如德国KOCH公司获得阿联酋19亿元订单，未来有望带动业绩回升。

3. 环保业务双板块发展

• 公司环保业务涵盖危废、医废和污泥处置，其中危废、医废处置业务已具备33万吨/年的产能，规模处于行业前列。
• 绿危环保与复旦大学技术团队合作，专注于河道淤泥、管道淤泥、深坑污泥处理，目前已具备100万吨/年的产能，另有82万吨/年的在建项目。
• 2021年上半年环保业务营收达4.59亿元，同比增长64.21%，毛利率达51.3%，同比增长9.9%，盈利能力突出。

4. 国资入主带来战略升级

• 广州工控作为国资股东，将从资本运作、市场拓展、资金支持等方面全方位赋能公司。
• 入主后公司保持独立性，不改变现有经营管理结构。
• 重点布局南方地区，尤其是南海和粤港澳大湾区，拓展海上风电、物料搬运及环保业务的市场订单。
• 未来有望辐射东南亚国家，如菲律宾、马来西亚、泰国等，实现业务出海。

关键财务信息

营收与利润预测

估值指标

财务比率

风险提示

• 政策推进不及预期
• 市场竞争加剧
• 下游行业市场需求增长缓慢

总结

润邦股份凭借“高端装备+环保”双轮驱动，受益于国家政策支持及市场发展，正处于业绩快速增长阶段。国资股东广州工控的入主将为公司带来资源支持与战略升级，助力其在南方地区及海外市场拓展。公司财务状况稳健，盈利能力持续增强，预计未来三年净利润将持续增长，EPS逐步提升，估值逐步下降，投资价值凸显。