20230902-财通证券-华中数控-300161.SZ-核心业务实现较好增长_盈利能力逐步提升_4页_438kb

报告摘要

本报告分析了公司2023年上半年的财务表现与业务发展情况，指出公司核心业务实现良好增长，盈利能力逐步提升，二季度实现扭亏为盈，整体展现出积极的发展态势。

盈利能力提升：公司2023年H1实现营业收入8.86亿元，同比增长41.35%；归母净利润为-0.35亿元，同比增长28.02%；扣非后归母净利润为-1.00亿元，同比下降2.86%。二季度公司实现扭亏为盈，归母净利润0.03亿元，同比增长150.98%，毛利率和净利率分别达到29.77%和1.37%，同比提升1.69pct和5.20pct。
核心业务增长显著：公司数控系统与机床领域收入3.69亿元，同比增长30.39%；工业机器人与智能产线领域收入4.84亿元，同比增长54.64%；新能源汽车配套业务收入0.11亿元，同比增长250.60%。通过优化产品结构、加大研发投入及拓展应用领域，公司核心业务均实现高速增长。
业务多元化发展：公司在高档数控系统、智能数控系统、工业机器人、智能产线及新能源汽车配套等多个领域取得进展，与多家行业知名企业建立了合作关系，推动产品应用范围扩大。
投资建议：公司作为国内中高端数控系统龙头企业，具备较强竞争优势，预计未来3~5年将保持较好增长，2023~2025年归母净利润分别为1.0/1.8/2.7亿元，对应PE分别为88/51/33倍，维持“增持”评级。

指标	2021A	2022A	2023E	2024E	2025E
营业收入（百万元）	1634	1663	2328	2942	3725
净利润（百万元）	31.23	16.80	101.42	174.71	267.55
EPS（元/股）	0.17	0.08	0.51	0.88	1.35
PE（倍）	181.35	270.21	88.34	51.28	33.49
ROE（%）	1.91	1.02	5.82	9.11	12.24

指标	2021A	2022A	2023E	2024E	2025E
营业收入增长率（%）	23.6%	1.8%	39.9%	26.4%	26.6%
净利润增长率（%）	12.4%	-46.2%	503.7%	72.3%	53.1%
EBIT增长率（%）	-41.9%	-55.9%	361.6%	46.0%	37.1%

指标	2021A	2022A	2023E	2024E	2025E
毛利率（%）	31.5%	34.1%	34.8%	34.7%	34.6%
营业利润率（%）	2.1%	0.6%	4.8%	6.7%	8.2%
净利润率（%）	2.6%	0.4%	4.7%	6.5%	7.8%
ROE（%）	1.9%	1.0%	5.8%	9.1%	12.2%
ROA（%）	0.9%	0.4%	2.4%	3.8%	5.0%
ROIC（%）	4.1%	0.7%	6.7%	9.2%	11.4%

指标	2021A	2022A	2023E	2024E	2025E
资产负债率（%）	46.3%	50.3%	52.8%	53.1%	54.6%
流动比率	2.04	1.65	1.58	1.58	1.56
速动比率	1.28	0.92	0.65	0.69	0.52
利息保障倍数	3.32	1.29	6.72	9.82	13.46